ФРС США предложила кредитным рынкам еще $2,3 трлн
Поддержку получат малый бизнес, потребители, города и мусорные облигации
Федеральная резервная система (ФРС) в четверг обнародовала ряд новых механизмов на общую сумму $2,3 трлн, которые должны поддержать рынок частного кредитования. Ранее американский центробанк уже пообещал скупать госдолг (казначейские и ипотечные облигации, выпускаемые госагентствами) фактически в неограниченном количестве, а также ввел программы поддержки рынка фондирования – фондов денежного рынка и корпоративных векселей.
Также – в отличие от финансового кризиса 2008 г. – ФРС намерена помочь рынку корпоративных облигаций. В четверг она расширила его поддержку, пообещав включить в список покупаемых инструментов более рискованные, такие как бонды «падших ангелов» – компаний, кредитный рейтинг которых в середине марта еще находился на инвестиционном уровне ВВВ, но с тех пор был снижен на одну ступень – до спекулятивного ВВ. Кроме того, ФРС будет покупать в ограниченном количестве биржевые фонды (ETF), состоящие из мусорных облигаций, т. е. бумаг со спекулятивным рейтингом. Этот сектор сильно пострадал во время мартовского обвала, отмечал ранее Йон Триси, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money: некоторые биржевые фонды являются более ликвидным инструментом, чем содержащиеся в них бумаги, поэтому, не имея возможности продать последние, инвесторы массово избавлялись от паев фондов. Министерство финансов увеличило с $20 млрд до $75 млрд сумму, которую оно возместит ФРС, если та понесет убытки по этим корпоративным инструментам.
Также $75 млрд на покрытие убытков минфин выделил для новой программы ФРС – предоставления через банки четырехлетних кредитов компаниям со штатом до 10 000 человек и выручкой до $2,5 млрд (платежи по ним могут быть отсрочены на год). Эту программу ФРС оценила в $600 млрд.
«Мы разворачиваем эти кредитные механизмы в беспрецедентном масштабе, что в значительной мере объясняется финансовой поддержкой конгресса и министерства финансов, – заявил председатель ФРС Джером Пауэлл. – Мы продолжим применять эти финансовые инструменты, действуя на опережение, решительно и агрессивно». Он пообещал перестать их использовать, когда частные рынки и институты снова смогут в полной мере исполнять свои функции «по распределению кредитов и поддержке экономического роста». Пусть лучше ФРС сделает слишком много и затем свернет свои программы, чем на рынке «что-то взорвется или возникнет какой-то стресс, не объясняющийся фундаментальными причинами», считает Тим Хорсберг, стратег по инвестициям Invesco.
В четверг же о переходе к нетрадиционным мерам заявил Банк Англии – он будет напрямую кредитовать министерство финансов Великобритании, чтобы оно могло быстро получить средства для помощи бизнесу и экономике, не прибегая к традиционному выпуску облигаций. Минфин и ЦБ пообещали, что монетарное финансирование будет временной мерой – правительство вернет деньги до конца года.
ФРС также представила детали обнародованного в понедельник механизма по кредитованию малого бизнеса в рамках программы его поддержки на $350 млрд (является частью пакета мер на $2 трлн, одобренного конгрессом). Программа заработала 3 апреля, но банки медленно включаются в нее. Одна из проблем – они должны кредитовать малые предприятия из своих средств, которые затем им возместит Управление по делам малого бизнеса (SBA). Но в некоторых случаях, если компании потратят деньги не на первоочередные нужды, SBA банкам деньги не вернет, и расплачиваться с ними в течение двух лет должны будут сами заемщики, которые в нынешней ситуации могут и не выжить.
ФРС пообещала предоставить банкам кредиты, а в качестве обеспечения принять по ним выданные малому бизнесу займы по номинальной стоимости. Это позволит банкам снять такие займы с баланса и активнее участвовать в кредитовании.
Центробанк также расширит список бумаг для механизма кредитования под залог ценных бумаг, обеспеченных активами (TALF), который использовался еще в 2008 г. ФРС здесь кредитует инвесторов, чтобы они покупали облигации, обеспеченные ипотекой, выданной коммерческими структурами, а также студенческими, потребительскими и автокредитами. На этот механизм, а также на программу поддержки малого бизнеса выделено $850 млрд, из которых $85 млрд гарантированы минфином.
Также ФРС поддержит рынок муниципального долга за счет скупки бумаг на $500 млрд (минфин компенсирует потери на $35 млрд). Центробанк может напрямую выкупить еще на $500 млрд векселя штатов, округов и городов.
«Нужно признать риск того, что многие компании не переживут этот кризис, несмотря на программы помощи ФРС и правительства, а многим из тех, что переживут, придется реструктурироваться. Возможный рост неплатежей по кредитам ударит по банкам и отрицательно скажется на их способности продолжать кредитование, что еще больше ограничит возможности для быстрого восстановления экономики», – предостерегает Джеймс Найтли, главный международный экономист ING.