США приостанавливают торговую войну против всех

Власти Китая в пятницу ответили на ужесточившуюся торговую риторику Вашингтона обещанием ввести пошлины на 5207 американских товаров на $60 млрд. Одновременно Народному банку Китая (НБК) пришлось экстренно останавливать падение курса юаня, подошедшего к границе 7 юаней/$, который удержался даже во время масштабного оттока капитала два года назад. Курс также приблизился к рекордному минимуму по отношению к валютной корзине, введенной в 2015 г.

Ужесточение риторики

На прошлой неделе представители администрации президента США заговорили о том, чтобы ввести не 10%-ные, как заявлялось ранее, а 25%-ные пошлины на китайские товары на $200 млрд. Сейчас в Вашингтоне составляют их список (после того как в начале июля США и Китай установили пошлины на $34 млрд; объявленные ограничения еще на $16 млрд пока не введены). В заявлении Госсовета Китая говорится, что он готовит ответные пошлины в 5%, 10%, 20% и 25%, «введение которых будет зависеть от действий США, и Китай оставляет за собой право применить другие контрмеры».

В числе американских товаров, которых коснутся пошлины, малые и средние самолеты, СПГ, соевое масло, лес, автозапчасти. Пошлины на СПГ будут серьезным ударом по планам американских компаний, намеревавшихся расширять экспортные мощности в надежде увеличить поставки в Китай, который занимает второе место по импорту СПГ в мире и третье – по закупкам американского газа. «Если эти пошлины будут введены, другие производители с радостью заполнят образовавшуюся нишу. Мы упустим невероятную возможность, и это будет иметь серьезные последствия для индустрии СПГ США», – сказал Financial Times Чарли Ридл из Center for LNG, представляющей участников отрасли.

Но советники убедили президента Дональда Трампа, что нужно наращивать давление на Китай, чтобы сподвигнуть его отреагировать на требования США и перестать субсидировать промышленность и красть американские технологии, пишет FT со ссылкой на людей, знакомых с ситуацией в Белом доме. Один из них сказал: «Им придется увеличить [пошлины] минимум до $250 млрд, если не до $400 млрд, если они действительно хотят, чтобы это давление оказало эффект». Китай не сможет ответить пошлинами в том же объеме: в 2017 г. он закупил у США товаров на $129 млрд, а продал им – на $505 млрд.

«Я знаю, что думает президент Трамп, и он намерен сохранять жесткую позицию», – сказал Fox Business Ларри Кудлоу, председатель Национального экономического совета при президенте, после заявления Пекина о $60 млрд.

Натиск на Китай

О намерении заменить 10%-ные пошлины на $200 млрд китайских товаров 25%-ными Вашингтон объявил менее чем через неделю после того, как Трамп заключил торговое перемирие с ЕС на встрече с председателем Еврокомиссии Жаном-Клодом Юнкером. Кроме того, Белый дом возобновил прерванные переговоры с Мексикой и Канадой о пересмотре NAFTA, но уже без громких заявлений и угроз. По словам Дэнниса Уайлдера, бывшего советника по Китаю Джорджа Буша-младшего, в администрации осознали, что «торговая война со всем миром непопулярна» в США, а договоренность с ЕС даст больше возможностей для усиления атаки на Китай. Его демонизация накануне промежуточных выборов в конгресс в ноябре популярна у сторонников обеих партий, сказал Уайлдер FT.

Работающий на Китай лоббист сказал газете, что внимание Белого дома сосредоточилось на Пекине после договоренности Трампа с Юнкером активнее сотрудничать в рамках ВТО, чтобы заставить Китай изменить промышленную политику. «Президент открыл столько фронтов в торговой войне, что теперь все ему говорят: мы на вашей стороне в китайском вопросе», – сказал он.

Война проиграна?

Хотя Китай жестко отвечает на пошлины США, рынки четко демонстрируют, что он уже проигрывает эту войну, пишет в The Wall Street Journal Дональд Ласкин, директор по инвестициям Trend Macrolytics. Фондовый рынок США после падения в конце января – начале февраля вновь приближается к историческому максимуму, а китайский упал с января на 25%. Доллар укрепляется, а юань потерял за два месяца более 7%. Уровень корпоративных дефолтов был рекордным в последние полгода, но на прошлой неделе Пекин обнародовал новые меры для стимулирования очевидно замедляющейся экономики, направленные в том числе на увеличение корпоративных заимствований, перечисляет Ласкин.

Риск оттока капитала растет, добавляет он, напоминая, что после снижения курса в 2014-2015 гг. и девальвации в августе 2015 г. Китай потерял из-за последующего оттока и поддержки юаня почти $1 трлн валютных резервов. Экономические проблемы накапливаются, но еще ни одной рецессии, которые корректируют их в рыночных экономиках, в Китае не было, отмечает Ласкин.

От торговой войны больше всего пострадают западные компании с крупными операциями в Китае и китайские, участвующие в масштабных международных производственных цепочках, указывает Йон Триси, соиздатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money. Но главное, отмечает он, ВВП, рынки недвижимости и долга Китая растут несколько десятилетий, но в истории не было еще ни одной страны, которая бы росла непрерывно. «Что произойдет, когда рост прервется? Компартия тоже задает себе этот вопрос, поэтому разворачивает невиданную в истории человечества систему слежки за гражданами. Долгосрочный инвестор может сделать единственный вывод – Китай теперь заслуживает более высокую премию за риск, чем еще год назад», – считает Триси.

Борьба за курс

Когда в пятницу курс доллара превысил 6,9 юаня, НБК повысил обязательные резервы по валютным форвардам до 20%, усложнив банкам игру на понижение, чтобы предотвратить «макрофинансовые риски». В сентябре 2017 г. он снизил эти резервы до нуля.

Падение юаня длится восемь недель подряд – это рекорд со времен валютной реформы 1994 г. При этом советники китайских властей утверждают, что те не используют курс в качестве инструмента в торговой войне. «Валютная политика Китая важна не только для него, но и для мировых рынков», – сказал WSJ Саймон Деррик, главный валютный стратег BNY Mellon, напомнив, как они обвалились после девальвации юаня в августе 2015 г.

По оценке Deutsche Bank, отток капитала увеличился в июне до максимальных с ноября $34 млрд, хотя это гораздо меньше $90 млрд в месяц, уходивших из Китая в конце 2016 г. Уровень 7 юаней/$ до сих пор казался незыблемым, но аналитики банка снизили прогноз на конец года до 6,95 юаня, а на конец 2019 г. – до 7,4.