Центробанк неожиданно опустил ключевую ставку ниже прогнозов – до 7,75%

Центробанк снизил ключевую ставку на 50 б. п. - до 7,75%. Решение оказалось неожиданным для рынка: 14 из 15 опрошенных Reuters аналитиков ждали, что регулятор ограничится минимальным снижением — до 8%. ЦБ впервые за долгое время заранее не намекнул рынку о грядущем решении — видимо, оно было непростым, предполагали экономисты.

Сразу после объявления решения ЦБ курс доллара на торгах вырос до 59 руб./$, а евро – до 69,61 руб. против 69,46 руб. до решения. Затем рубль отыграл падение: к 13.58 курс доллара опустился до 58,8 руб./$, а евро - до 69,47 руб.

Соглашение о добыче нефти продлили, а это снижает инфляционные риски на горизонте до года, объясняет свое решение регулятор. Инфляция на 11 декабря замедлилась до 2,5% в годовом выражении — существенно ниже целевого уровня ЦБ в 4%. И в конце года останется ниже 3%. Рост цен замедлился так сильно из-за укрепления рубля и хорошего урожая, который распродавали из-за дефицита складов, но в первой половине 2018 г. влияние этих факторов исчерпается. Тем не менее к 4% инфляция приблизится лишь к концу следующего года, прогнозирует регулятор.

Риски роста цен прежние: рост зарплат быстрее производительности, снижение склонности россиян к сбережениям и их инфляционные ожидания, которые хотя и снизились в ноябре до минимума в 8,7%, но все равно остаются повышенными, по мнению председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной. Да и снижаются пока неустойчиво, пишет ЦБ, а нужно, чтобы не только снижались, но и не были так чувствительны к изменениям цен.

Также важно то, какими будут решения нового правительства по бюджету и тарифам в 2019-2020 гг. Риск создает и волатильность цен на нефть, и здесь поможет бюджетное правило.

Регулятор еще раз подчеркнул, что экономический рост он не ограничивает и повысил свой прогноз по росту ВВП в 2018 г. до 1,5-2%. Настроения у производителей относительно хорошие, а когда повысят зарплаты, вырастет и внутренний спрос. Поможет и восстановление мировой экономики, замечает ЦБ.

Осенью с критикой на ЦБ обрушилось правительство. Регулятор мог бы снижать ставку «поактивнее», бюджет создал условия для снижения, от этого, в частности, зависит возможность взять кредит, замечал министр финансов Антон Силуанов (цитата по «Интерфаксу»). Чересчур низкая инфляция так же плоха, как чересчур высокая, вторил коллеге министр экономического развития Максим Орешкин. Но президент Владимир Путин возразил, что рисков для зависимой от сырья экономики все еще много. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявляла, что дополнительных мер монетарной политики [для ускорения роста цен] не требуется, инфляция близка к цели. Нет и необходимости дополнительно стимулировать экономику, агрессивно снижая ставку: ВВП растет темпами, близкими к потенциальным, говорила она.

Ставка может быть снова снижена в первом полугодии 2018 г., пишет ЦБ. ЦБ будет снижать ставку маленькими шагами — по 25 б. п. раз в квартал, предполагали аналитики, опрошенные Reuters, пока во II квартале 2019 г. она не достигнет 6,5%. Регулятор в следующем году продолжит снижать ставку постепенно, говорила Набиуллина.