Как крупные финансы могут повысить устойчивость

Борьба с постоянно усугубляющимся климатическим кризисом потребует крупнейшего движения капитала в истории. Для перехода к низкоуглеродной экономике в течение следующих 20-30 лет необходимо инвестировать не менее $100 трлн, а для достижения целей устойчивого развития к 2030 году и стабилизации мирового океана необходимо $3-4 трлн дополнительных ежегодных инвестиций. Мобилизация этих огромных сумм и их эффективное инвестирование вполне соответствуют возможностям мировой экономики и существующих финансовых рынков, но для этого потребуются фундаментальные изменения в работе этих рынков. В частности, традиционным финансовым учреждениям потребуется помощь в поиске подходящих проектов, а также в привлечении капитала для их финансирования, пишет издание Project Syndicate.

Многие идеи устойчивого развития имеют небольшой масштаб изначального применения. Вместе с тем, в случае успеха в конечном итоге они копируются. Но разрыв между теми, кто разрабатывает проекты устойчивого развития, и миром традиционных финансов показывает, что масштабировать такие инициативы непросто. Сторонники устойчивого развития могут с подозрением относиться к «большим финансам» и их опыту финансирования неустойчивых отраслей. Инвесторы же могут с осторожностью относиться к идеалистическим подходам, которые игнорируют реальное положение дел.

Учитывая это несоответствие, возникает вопрос — как масштабировать устойчивые проекты от небольших инвестиций до уровня в $100 млн, который начинает привлекать крупные финансы и, следовательно, триллионы долларов, необходимые для глобального изменения?

Необходимы три шага. Во-первых, следует использовать методы секьюритизации для объединения множества небольших проектов в один, имеющий достаточную критическую массу, чтобы быть релевантным. Секьюритизация пользуется дурной славой с тех пор, как в 2007–2008 годах сыграла роль в разжигании кризиса ипотечного кредитования, который поставил развитые страны на грань финансового краха. Но при правильном управлении совместное финансирование многих проектов снижает риск, поскольку вероятность того, что у всех одновременно возникнут схожие финансовые и операционные проблемы, невелика. Однако для того, чтобы результат мог заинтересовать инвесторов, многочисленные более мелкие проекты должны иметь общие характеристики, чтобы их можно было объединить. Например, необходимо разработать общие условия для пулов аналогичных активов, как это уже происходит на рынке солнечной энергии для жилых помещений в США. Затем нужно объяснить основы секьюритизации большему количеству потенциальных инноваторов на низовом уровне посредством региональных конференций, на которые собираются финансисты и разработчики устойчивых проектов.

Во-вторых, следует уменьшить сложность ключевых условий сделки и упростить разработку и согласование специфики инструментов, используемых для инвестирования в устойчивые проекты. На устоявшихся финансовых рынках гораздо проще повторить значительную часть предыдущих успешных сделок, чем начинать каждую транзакцию с нуля. Этот подход работает, потому что многие условия последующих сделок уже приняты ключевыми финансовыми игроками. Поэтому крайне важно сделать успешные инновации более заметными для инвесторов. С этой целью необходимо создать информационный центр с открытой информацией о предыдущих устойчивых проектах, включая те, которые были успешно профинансированы, и те, которые потерпели неудачу.

В-третьих, необходимо расширить и сделать более прозрачными источники финансирования устойчивых проектов. Поскольку инвестиции в устойчивое развитие могут приносить более низкую прибыль в сравнении с историческими показателями финансового рынка, традиционные методы распределения активов на фоне «эффективных рынков» будут означать снижение привлекательности. Но исторические контрольные показатели недостаточно учитывают бурно развивающуюся область социального инвестирования, которая в настоящее время составляет около $2,5 трлн активов. Секьюритизация траншей различных видов социальных инвестиций может изменить правила игры для устойчивого финансирования.

Таким образом, было бы целесообразно создать «базу данных об аппетитах инвесторов», которая была бы доступна для поиска новаторами и разработчиками новых устойчивых проектов. Это упростило бы поиск инвесторов. База данных может быть размещена в такой организации, как Международная финансовая корпорация, ООН или Global Impact Investing Network.

Есть обнадеживающие прецеденты. Рынок зеленых облигаций зародился чуть более десяти лет назад, и общий объем выпуска уже может достичь $1 трлн этом году. В 1983 году Мухаммад Юнус основал Grameen Bank, чтобы предоставлять банковские услуги, и особенно кредиты, лицам (в основном женщинам), ранее считавшимся «неподходящими для банков». К тому времени, когда Юнус получил Нобелевскую премию мира в 2006 году, «микрокредитование» стало глобальным явлением, и секьюритизацией этих кредитов занимались традиционные финансовые учреждения.

Финансовая революция, которую начал Юнус, изменила розничное кредитование, упростила структуру таких транзакций и открыла новый источник крупномасштабного инвестиционного капитала. Чтобы помочь решить сегодняшние проблемы устойчивого развития, рынки капитала и их основные игроки должны быть еще более инновационными и открывать двери для нетрадиционных, даже революционных голосов и идей.