UC Rusal в 2023 году серьезно потерял в прибыли и выручке

Крупнейший производитель и экспортер алюминия в России – основанная Олегом Дерипаской компания UC Rusal – по итогам 2023 г. снизил выручку почти на 13% до $12,21 млрд. Об этом говорится в опубликованном 15 марта финотчете по МСФО металлургического холдинга.

Чистая прибыль производителя в сравнении с 2022 г. снизилась в 6,4 раза до $282 млн, скорректированная EBITDA упала в 2,6 раза до $786 млн, операционный убыток составил $79 млн против прибыли $1,3 млрд годом ранее.

Долгосрочные обязательства компании за минувший год снизились на 13% до $6,73 млрд, а краткосрочные, включая кредиторскую задолженность, – на 19% до $3,72 млрд, следует из отчета. Капзатраты упали на 15% до $1,06 млрд. Кроме того, UC Rusal в прошлом году заплатила налог на сверхприбыль (windfall tax) в размере $39 млн, отмечается в документе.

Геополитическая напряженность, перебои в цепочках поставок и падение цен на металл негативно сказались на результатах компании, говорится в сообщении UС Rusal. Тем не менее, предприятиям холдинга удалось незначительно (на 0,3%) увеличить производство алюминия в 2023 г. до 3,85 млн т. Выпуск глинозема просел на 14% до 5,1 млн т, а бокситов, наоборот, вырос почти на 9% до 1,3 млн т, следует из отчета.

Продажи первичного алюминия и сплавов компании увеличились на 7% до 4,2 млн т за счет реализации избыточных запасов 2022 г. На долю внутреннего рынка, включая страны СНГ, пришлось 31,9% продаж, 38,4% – на страны Азии, отмечает компания. Годом ранее доля Азии составляла 27%. Переориентация экспорта на азиатские рынки позволила увеличить продажи UС Rusal в Китае более чем в 2,5 раза, говорится в пояснениях к отчету. Абсолютные цифры не приводятся.

Общая себестоимость реализации производителя снизилась на 3% в 2023 г. до $10,45 млрд. При этом затраты на приобретение глинозема выросли на 10% до $2 млрд, в основном за счет увеличения объема его закупок на 12%, частично компенсированного снижением закупочных цен. UС Rusal продолжила концентрироваться на обеспечении сырьевой независимости, перенастройке каналов экспортных продаж и развитии внутреннего рынка, подчеркивают в компании.

Евросоюз (ЕС) в декабре 2023 г. в рамках санкционной борьбы ограничил поставки российских алюминиевых полуфабрикатов, таких как проволока, фольга, трубки и тубы. Кроме того, власти США с 10 марта 2024 г. ввели пошлину в 200% на импорт производимого в России алюминия, а Великобритания полностью запретила его ввоз из РФ. В феврале этого года издание Politico сообщало, что страны Балтии и Польша настаивали на полном запрете импорта алюминия из России, однако Брюссель не включил этот пункт в 13-й пакет санкций (утвержден в феврале 2024 г.).

Согласно данным Лондонской биржи металлов (LME), в 2023 г. цены на алюминий снизились на 17% – до $2252/т. При этом средняя цена реализации металла за отчетный период составила $2439/т, что меньше показателя 2022 г. на 18%. Средняя премия к цене LME за год упала на 40% до $186/т.

На конец 2023 г. запасы алюминия на Лондонской бирже выросли на 120 000 т до 566 000 т – в основном за счет поставок из России, составивших 90% общего объема, следует из данных биржи. Вне складов LME запасы также увеличились на 142 000 т, достигнув 439 000 т.

Ведущий аналитик ИК «Велес капитал» Василий Данилов отмечает, что цены на алюминий в диапазоне $2220-2300/т позволяют UC Rusal работать с небольшой положительной рентабельностью. По его словам, в текущих условиях компания способна генерировать достаточный денежный поток для инвестиций и обслуживания долга. В релизе компании подчеркивается, что весь прошлый год геополитическая напряженность, сдерживая рост мировой экономики, приводила к нарушению цепочек поставок и слабости рынков сбыта. Говорить об улучшении ситуации в первом полугодии 2024 г. пока не приходится, резюмирует Данилов.

Стоимость акций UC Rusal в ходе торгов на Московской бирже утром после публикации отчета по МСФО снижалась более чем на 3,5% к предыдущей сессии до 33,7 руб. за бумагу, но затем цена восстановилась и на 16.40 мск находилась на отметке в 34,8 руб.

«Мы нейтрально оцениваем акции UC Rusal. Финансовое положение остается сложным, но самые сложные времена позади. Вероятность большего снижения котировок низкая, так как они уже находятся вблизи минимумов 2022 г.», – пишут аналитики ПСБ. В будущем они ждут улучшения финансового состояния компании: уже в 2024 г. маржинальность бизнеса может вырасти благодаря покупке 30% доли в капитале китайского производителя глинозема Hebei Wenfeng New Materials Co, что позволит UC Rusal существенно сократить расходы на сырье.

UC Rusal подписал договор о покупке доли в китайской компании в октябре 2023 г. за 1,911 млрд юаней (около $267 млн). Производитель уже внес за него аванс в размере $13 млн, следует из отчета по МСФО.

Проблемы с обеспечением глиноземом у компании возникли в 2022-2023 гг. ввиду потери доступа к Николаевскому глиноземному заводу, а также поставкам из Австралии (на эти два источника приходилось до 40% потребления) и Ирландии, где расположен принадлежащий алюминиевому гиганту глиноземный завод Aughinish.