UC Rusal может отказаться от долларовых еврооблигаций
Реструктуризация этого долга может быть проведена за счет новых бондов в рублях и юанях
UC Rusal планирует разместить несколько выпусков облигаций общим объемом 100 млрд руб. и 4 млрд китайских юаней (34,9 млрд руб. по курсу ЦБ на 14 июля), сообщила компания 13 июля.
Совет директоров UC Rusal принял решение о размещении четырех выпусков рублевых облигаций (номинал – 1000 руб. за штуку): на 30 млрд руб., 20 млрд руб. и двух по 25 млрд руб. Бонды в юанях делятся на два выпуска по 2 млрд юаней. Предполагаемый срок обращения всех выпусков – пять лет.
Листинг бумаг запланирован на Московской бирже, листинг в Гонконге, где торгуются акции UC Rusal, запрашиваться не будет, говорится в сообщении. Компания поясняет, что облигации размещаются для «общих корпоративных целей, включая рефинансирование и финансирование капитальных затрат, через рынок долгового капитала». Подробнее цели привлечения средств в UC Rusal не раскрыли.
С размещением UC Rusal собирается определиться «на более позднем этапе» и в зависимости от рыночной конъюнктуры. «Отбор потенциальных приобретателей и ключевые параметры облигаций также подлежат окончательному утверждению гендиректором общества», – поясняет компания.
По словам источника, знакомого с планами UC Rusal, привлеченные средства могут пойти, в частности, на рефинансирование евробондов, номинированных в долларах.
Сейчас в обращении два выпуска евробондов UC Rusal на общую сумму $1 млрд и шесть выпусков рублевых облигаций на общую сумму 80 млрд руб. Долларовые облигации были размещены в 2017 и 2018 гг., ставка купона по ним составляет 5,3 и 4,85% годовых соответственно. Ставка купона по рублевым облигациям – 6,5–16%, лишь по одному выпуску на 10 млрд руб. она составляет 0,01%. Срок обращения евробондов истекает в 2023 г., российских облигаций – в 2026–2030 гг.
Из-за антироссийских санкций компания столкнулась с проблемами с проведением платежей по еврооблигациям. Ближайшие даты выплаты по ним – 1 августа (выпуск 2018 г.) и 3 ноября 2022 г. (бонды 2017 г.). 12 июля UC Rusal сообщила, что компания предлагает держателям обоих выпусков еврооблигаций согласовать возможность отсрочки выплаты купонов, пока решается проблема с работой инфраструктуры для проведения таких платежей.
Опрошенные «Ведомостями» эксперты также полагают, что средства от размещения облигаций, вероятнее всего, пойдут на рефинансирование ранее привлеченных заимствований. Так, Малиновский считает, что средства могут пойти на рефинансирование обязательств, а размещение облигаций в юанях связано с замещением обязательств в долларах.
Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин, в свою очередь, отмечает, что выпуск облигаций в юанях – это «приглашение китайским инвесторам зайти в долговые обязательства компании». Это позволит UC Rusal получить доступ к торговому финансированию в китайской валюте и поставлять продукцию на азиатские рынки, использующие расчеты в юанях, добавляет он.
Сейчас в России для эмитентов еврооблигаций активно прорабатывается вопрос организации возможности выпускать «замещающие» российские облигации для обмена их на евробонды, говорит аналитик «Финама» Алексей Ковалев. «Это должно облегчить обслуживание долговых бумаг (поскольку не будет задействована западная расчетно-клиринговая инфраструктура, которая сейчас зачастую блокируется из-за санкций) и позволит довести деньги до российских держателей долговых обязательств, которые с конца февраля сидят на голодном пайке из-за парализованного междепозитарного взаимодействия», – поясняет он.
Размер и срок выплаты дохода, срок погашения и номинальная стоимость замещающих облигаций должны соответствовать аналогичным условиям еврооблигаций, добавляет аналитик.
Чистый долг UC Rusal по итогам 2021 г. сократился на 14,6% до $4,7 млрд. Отношение «чистый долг/EBITDA» составило 1,66 против 6,54 годом ранее. Выручка UC Rusal за 2021 г. по МСФО выросла на 40% до $12 млрд, чистая прибыль – в 4,2 раза до $3,23 млрд.
У UC Rusal есть масштабная программа модернизации заводов. До 2027 г. холдинг планирует вложить в модернизацию Красноярского, Иркутского, Новокузнецкого, Братского алюминиевых заводов 380 млрд руб. В ноябре 2021 г. заместитель гендиректора UC Rusal Роман Андрюшин говорил «Ведомостям», что компания также ведет переговоры с компаниями из Китая о создании в России СП по переработке алюминия и производству дорогостоящей продукции высоких переделов. По его словам, потребность в инвестициях в новые мощности компания предварительно оценивала в $5–6 млрд в случае производства полуфабрикатов и более $10 млрд – в случае выпуска готовых алюминиевых изделий («Ведомости» писали об этом 17 ноября 2021 г.).