Власти РФ не отказались от идеи обложить металлургов новым налогом

Проработка вопроса введения в стране «налога на дивиденды» – призванного стимулировать компании больше вкладывать в экономику, чем платить акционерам, – остается в планах правительства. Об этом заявил на брифинге 16 февраля министр финансов Антон Силуанов, отвечая на вопрос «Ведомостей».

Чиновник уточнил, что сейчас «вопрос в активном режиме не обсуждается» и до конца 2022 г. этого не случится. Но тема, по его словам, будет прорабатываться кабинетом министров в процессе подготовки основных направлений налоговой политики (программный документ Минфина, отражающий планы по введению или отмене того или иного регулирования) на следующие три года – 2023–2025 гг. Силуанов напомнил, что введение нового налога планируется обсуждать на площадке Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), который также должен подготовить свои предложения по этому поводу.

По словам министра, «налог на дивиденды» должен решить не фискальную задачу, а стимулировать компании инвестировать внутри страны вместо того, чтобы выводить средства за рубеж. «Видим, когда половина этой прибыли, а в каких-то компаниях значительно больше идет на дивиденды. Нам бы хотелось, чтобы эти деньги работали в экономике, создавали рабочие места», – сказал он. При этом, по словам Силуанова, совокупная прибыль российских компаний сейчас сопоставима с бюджетом страны.

Для кого хотят ввести «налог на дивиденды»

Введение «налога на дивиденды» ранее обсуждалось, прежде всего, в контексте извлечения в госбюджет сверхприбылей металлургов.

Резкий рост цен на металлы начался в IV квартале 2020 г. в мире, а затем и в России на фоне постепенной отмены ограничений, связанных с пандемией коронавируса, и лавинообразного роста спроса. Похожая ситуация наблюдалась на рынках угля и удобрений. Сверхприбыли металлургических холдингов из-за сложившегося ценового ралли, в том числе повышения цен в России, первый вице-премьер Андрей Белоусов ранее оценивал в 100 млрд руб. только за 2020 г. В итоге правительство РФ сначала ввело с 1 августа по 31 декабря 2021 г. временные экспортные пошлины на металлы, от них предполагалось получить дополнительные доходы бюджета в 163–164 млрд руб. А с 1 января 2022 г. для металлургов, производителей удобрений и угольщиков на три года повысили НДПИ (его привязали к котировкам сырья на мировых рынках). Для металлургов также ввели акциз на жидкую сталь. За счет этого в 2022–2024 гг. правительство планирует изъять более 500 млрд руб. сверхдоходов.

Но еще одна налоговая инициатива правительства – определение ставки налога на прибыль в зависимости от уровня дивидендов и инвестиций компаний – в прошлом году согласована не была, обсуждение решили отложить на 2022 г. Белоусов в сентябре 2021 г. говорил, что по этому вопросу будет создана специальная рабочая группа.

Согласно предложению Минфина, налог на прибыль должен был быть выше для тех, кто формирует дивидендную политику в ущерб капитальным вложениям. Источник «Ведомостей» ранее пояснял, что базовая формула учитывает разницу между совокупными за пять лет дивидендами и инвестициями за вычетом амортизации, разделенную на капитал компании на начало этого периода. Если полученный коэффициент меньше либо равен единице, ставка налога устанавливается на уровне 20%, от единицы до двух – 25%, выше этого значения – 30%.

В РСПП в начале января 2022 г. уже состоялось внутреннее обсуждение возможных инициатив по вопросу «налога на дивиденды» («Ведомости» писали об этом 26 января). РСПП предложил отказаться от концепции штрафов за чрезмерные выплаты акционерам, при этом бизнес сформировал предложения по ряду инструментов, которые должны стимулировать компании сместить свои ориентиры в пользу капвложений. Одно из главных предложений объединения – ввести универсальный инвестиционный налоговый вычет в размере 20% от суммы вложений в период их осуществления.

«Ведомости» направили запросы крупнейшим российским металлургическим и угольным компаниям, а также производителям удобрений.

Представитель ассоциации «Русская сталь» (объединяет предприятия черной металлургии) сказал «Ведомостям», что позиция объединения была сформулирована еще в сентябре 2021 г. и не изменилась. Тогда ассоциация заявляла, что инициатива Минфина нарушает принцип рыночной экономики – свободу распоряжения собственниками своими средствами после уплаты налогов в пользу государства, что может привести к «ухудшению инвестклимата в экономике и невозможности долгосрочного планирования для инвесторов». В компаниях на момент публикации на запросы не ответили.

Чем опасен новый налог для экономики

У каждой компании свои подходы к вопросам выплаты дивидендов и инвестициям, отмечает гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров. Например, UC Rusal не платит дивиденды вообще, поэтому найти универсальную формулу для подобного механизма будет сложно, указывает он. Эксперт добавляет, что прибыль металлургических и добывающих компаний зависит от внешней ценовой конъюнктуры, но их инвестиционный цикл «остается ровным».

Бурмистров указывает, что из-за тренда на снижение выбросов СО2 промышленности и так придется серьезно потратиться. «Поэтому нужно создавать стимулы для инвестиций, а не дополнительные налоги», – считает он. От «налога на дивиденды», по его мнению, в первую очередь пострадают металлурги: им и так повысили налоговую нагрузку и привязали размер выплат к конъюнктуре сырьевых рынков.

Новый налог вряд ли станет критичным для металлургических компаний, возражает управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Но при снижении дивидендной доходности многие инвесторы предпочтут компании других секторов экономики, считает он.

Когда цены на продукцию металлургических компаний вернутся на прежний (допандемийный) уровень, дополнительные сборы в бюджет могут ударить по отрасли, предупреждает старший аналитик по металлургическому сектору «Атона» Андрей Лобазов. Он добавляет, что текущий рост цен на сырье разгоняет инфляцию. «Экономика не заинтересована в затяжном росте цен на сырье, поэтому можно ожидать их снижение в среднесрочной перспективе. На фоне этого встает вопрос – стоит ли вводить дополнительные отраслевые налоги?» – рассуждает эксперт.

Компании черной металлургии, в последние годы располагавшие большим свободным денежным потоком (FCF), платили высокие дивиденды, на фоне которых капзатраты выглядели небольшими, отмечает аналитик Райффайзенбанка Ирина Ализаровская. Пик капвложений в компаниях этой отрасли, по ее словам, пришелся на 2008–2015 гг., затем они снижались.

Угольщики и производители удобрений действительно больше инвестировали и платили относительно меньшие дивиденды, указывает Гришунин. Но сейчас ситуацию в целом исправляет стремление компаний соответствовать принципам устойчивого развития (ESG). Это требует роста инвестиций в экологическую составляющую бизнеса, подчеркивает он.

Цены на сталь останутся высокими (относительно допандемийного 2019 года) еще пару лет, прогнозирует Ализаровская. «Но если капитальные затраты металлургов сильно вырастут, вопрос о «налоге на дивиденды» может и не возникнуть», – предполагает она. По мнению Гришунина, ожидаемое ужесточение политики ФРС США и ЕЦБ приведет к сокращению объема ликвидности на рынке и снижению цен на сырьевые товары, что сделает вопрос сверхдоходов частных компаний в отдельных отраслях менее актуальным.