Удобрения на глобальном рынке в 2022 году останутся дорогими
Это может привести к снижению урожайности и разогнать цены на продовольствие
Высокие мировые цены на удобрения сохранятся как минимум до апреля 2022 г., говорится в обзоре Центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка, с которым ознакомились «Ведомости».
Аналитики отмечают, что стоимость азотных и фосфорных удобрений на глобальном рынке в 2021 г. выросла вдвое к 2020 г., хлорид калия подорожал в 1,5 раза, а сложные NPK-удобрения (азот, фосфор, калий) – на 60%. Сейчас фосфорные удобрения на условиях поставки FOB Балтика стоят $700–730 за 1 т, карбамид – $779 за 1 т, азотно-фосфорные (MAP) – $752 за 1 т.
Этому способствует целый комплекс причин, в том числе четырехкратный рост издержек крупных производителей в Европе и Азии на фоне газового кризиса. Если в июне 2021 г. цены на газ, использующийся в качестве сырья для выпуска удобрений, на европейском спотовом рынке держались на уровне $330–430 за 1000 куб. м, то с сентября 2022 г. они не опускаются ниже $700, а 15 декабря январский фьючерс был выше $1500. Аналогичная ситуация сохраняется в Азии, где на 14 декабря (данные Platts) спотовая цена газа находилась на уровне $1280.
Другие причины роста цен, на которые указывают аналитики, – субсидирование закупок удобрений в развивающихся странах, а также политическое вмешательство в рыночное ценообразование – в частности, протекционизм США (введение высоких экспортных пошлин).
До конца отопительного сезона в Европе, т. е. до окончания I квартала 2022 г., эксперты ЦЭП не ждут улучшения ситуации. Они также напоминают о введении квоты на экспорт удобрений из России с 1 декабря этого года по 31 мая 2022 г. (для азотных удобрений – не более 5,9 млн т, сложных – не более 5,35 млн т), об ограничениях властей Китая на вывоз удобрений и опасениях существенного снижения объемов экспорта из Белоруссии. Еще одной важной причиной, которая в 2022 г. будет разгонять цены, может стать вступление в силу в ЕС запрета на применение удобрений с высоким содержанием кадмия: весной ограничат поставки в ЕС удобрений с содержанием кадмия выше 60 мг/кг.
Сохранение высоких цен на удобрения в 2022 г. вынудит сельхозпроизводителей закупать их меньше, что при самом негативном сценарии может привести к снижению объемов и качества урожая в 2022–2023 гг., прогнозируют эксперты ЦЭП Газпромбанка. Это, в свою очередь, будет разгонять продовольственную инфляцию и вынудит правительства развивающихся стран еще больше субсидировать закупки удобрений и продовольствия, полагают они.
Из-за роста цен на удобрения в 2021 г. их доступность для сельхозпроизводителей начиная с IV квартала находится на минимальном многолетнем уровне, указывают аналитики. При этом балансировки рынка не происходит из-за остановки многих убыточных заводов в Европе и ограничений экспорта из Китая и России.
Среднегодовые цены по всем видам удобрений в 2022 г. будут выше, чем в предыдущие годы, из-за высоких текущих уровней, говорит аналитик «ВТБ капитала» Елена Сахнова. По ее словам, с прогнозом ЦЭП по ценам на азотные и калийные удобрения можно согласиться, но есть вероятность снижения цен на фосфаты. Китай уже разрешает экспорт отдельных партий фосфатных удобрений, что может привести к падению цен раньше наступления весны, поясняет аналитик.
Начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов называет три фундаментальных фактора роста цен на удобрения в 2022 г.: производственная инфляция (отражается в росте цен на основные составляющие себестоимости удобрений – газ, аммиак, серная кислота и т. д.), отсутствие дополнительного предложения на фоне остановки предприятий в Европе, рост спроса на удобрения вслед за увеличением спроса на сельхозпродукцию (в первую очередь на рынках Азии). По его словам, ряд агропроизводителей за рубежом уже начали сокращать использование удобрений и применять более дешевую продукцию: например, заменять азотные удобрения на аммиак. Это может негативно отразиться на урожайности и привести к росту цен на продовольствие, соглашается аналитик с выводами экспертов ЦЭП Газпромбанка. Рынок может столкнуться с новой волной продовольственной инфляции уже во втором полугодии 2022 г., прогнозирует Красноженов. Это, в свою очередь, вызовет новый ценовой всплеск на рынке удобрений.
Что будет с акциями российских производителей удобрений
2022 г. акции «Фосагро» и «Акрона» (только они торгуются), по прогнозам Бориса Красноженова из Альфа-банка, будут дорожать. При текущих уровнях цен и себестоимости «Фосагро» может удвоить свой чистый денежный поток на горизонте 3–6 месяцев по сравнению с уровнем III квартала 2020 г., прогнозирует аналитик. Себестоимость производства «Фосагро» составляет чуть более $200 за 1 т при текущей цене азотно-фосфорных удобрений (DAP) около $700 за 1 т. «Фосагро» является одной из наиболее недооцененных бумаг в секторе, считает Красноженов. По оценке «Фридом финанс», справедливая оценочная стоимость акций «Фосагро» составляет на конец 2022 г. 5889 руб. за бумагу, «Акрона» – 16 333 руб. Оценки справедливой стоимости этих бумаг в связи с высокой волатильностью на рынке постоянно меняются, добавляет Осин. Стоимость акций «Фосагро» в ближайшее время, скорее всего, будет пересмотрена вверх – на 10% или более. Цена акций «Фосагро» на Московской бирже 15 декабря выросла к предыдущей торговой сессии на 2% до 5690 руб. за бумагу. Акции «Акрона» подешевели на 0,4% до 12 348 руб. за 1 шт. С начала года бумаги «Фосагро» выросли в цене в 1,7 раза, «Акрона» – в 2 раза.
По мнению Красноженова, снижение цен на удобрения может произойти в случае более агрессивной политики ФРС США по повышению ставок в 2022 г. и сильных дефляционных ожиданий на рынке.
Конъюнктура мирового рынка не скажется на ценах на удобрения в России, отмечают аналитики, так они зафиксированы крупнейшими компаниями по соглашению с правительством и агропромом до мая 2022 г. Это соглашение в случае необходимости продлят до конца 2022 г., считает Сахнова.
Представитель Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ) говорит, что заявленная Минсельхозом на 2021 г. потребность в удобрениях – 4,52 млн т и она закрыта на 100%. Также обозначена и потребность на 2022 г., «в том числе помесячно и по видам продукции». Собеседник напомнил, что компании – члены РАПУ с июля – августа зафиксировали цены и предоставили скидки. Этот режим в декабре продлен до конца мая.