Акции производителей удобрений отреагировали ростом на белорусские санкции США

Новые санкции США против Белоруссии могут привести к росту мировых цен на калийные удобрения, говорят опрошенные «Ведомостями» эксперты.

2 декабря минфин США ввел санкции против 20 физических и 12 юридических лиц Белоруссии. В том числе в санкционный список (SDN-лист) попали Белорусская калийная компания (БКК, единый экспортер калийных удобрений из Белоруссии) и «Славкалий», строящий в стране мощности по производству хлористого калия. Санкции предусматривают необходимость прекращения сделок с БКК и «Славкалием» к 1 апреля 2022 г. и блокировку активов этих компаний в США. Причинами санкций названы «репрессии режима [президента Белоруссии Александра] Лукашенко, коррупцию и попрание международно признанных прав человека».

Это пятый этап санкций США в отношении Белоруссии, первые санкции введены после президентских выборов в республике 9 августа 2020 г. Тогда в SDN-лист, в частности, был включен государственный «Беларуськалий» – единственный производитель калийных удобрений в стране. Ранее запрет на торговлю калием с Белоруссией ввел ЕС. А 2 декабря Евросоюз ввел санкции против компании «Гродно азот» – белорусского производителя азотных удобрений.

На фоне новых санкций акции конкурентов белорусских компаний немного дорожали. Бумаги канадской Nutrien (лидер мирового калийного рынка и один из трех крупнейших производителей азотных удобрений) и американской Mosaic 2 декабря на Нью-Йоркской бирже выросли на 3,5%. Бумаги американского производителя и дистрибутора азотных удобрений CF Industries (CFI) 2 декабря дорожали на 2,4%, а Intrepid Potash (IPI) – на 2,4%. К закрытию торгов 3 декабря акции Nutrien выросли уже незначительно – на 0,22%, CFI – упали на -0,15%. Незначительно дешевели в пятницу и бумаги Mosaic, -0,66%, а вот IPI – уже заметно, на 4,44%.

Цена акций «Фосагро» на Московской бирже 2 декабря росла на 0,9% до 5572 руб. за бумагу, а 3 декабря снизилась на 0,6% до 5536 руб. Бумаги «Акрона» 2 декабря дешевели на 0,8% до 12 444 руб. за штуку, а 3 декабря их цена выросла на 0,4% до 12 490 руб.

Независимый промышленный эксперт Леонид Хазанов говорит, что, хотя экспорт калия из Белоруссии идет главным образом в Бразилию, Китай и Индию, под санкции автоматически попадают трейдеры и конечные потребители, поскольку по законодательству США, покупая удобрения, они оказывают компаниям из Белоруссии финансовую поддержку. Зарубежные потребители могут либо начать отказываться от продукции «Беларуськалия», либо требовать существенного снижения цен. Доходы «Беларуськалия» и БКК могут упасть, что сократит и налоговые отчисления, замечает Хазанов.

Ключевые поставки БКК идут по годичным контрактам в Индию и Китай (такие договоры заключал и «Уралкалий»). Цены этих контрактов являются бенчмарком для рынка, в том числе спотового. На 2021 г. контракты БКК с Индией заключены по $247 за 1 т.

По мнению гендиректора «Infoline-аналитики» Михаила Бурмистрова, санкции не позволят БКК осуществлять расчеты в долларах и ограничат логистические операции. Но у компании сохранится возможность поставок в Азию и Южную Америку при использовании нацвалют и с отправкой удобрений через российские порты. Вероятно, Белоруссии придется зарегистрировать новую трейдинговую компанию, предполагает Бурмистров. БКК поставляет удобрения в основном в Индию и Китай, но эти страны соблюдают режим санкций США, указывает управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин, поэтому выходом для Белоруссии может быть отказ от централизованной торговли через БКК и создание компаний-однодневок. Американцы просто не будут успевать пересматривать SDN-лист, отмечает он.

В случае ухода клиентов из Бразилии, Китая и Индии «Беларуськалию» и БКК будет сложно найти им достойную замену, добавляет Хазанов: рынок России занят продукцией «Уралкалия» и «Еврохима», в Африке спрос не такой большой, в остальных странах Азии тоже.

Уход в тень крупного игрока в ситуации галопирующей инфляции с большой вероятностью сдвинет цены на калийные удобрения вверх, предупреждает Гришунин. Для конкурентов это может стать подарком, ведь БКК часто демпинговала, говорит он. Вероятно, мировой рынок отреагирует на санкции повышением цен на хлоркалий на 15–25%, отмечает Хазанов. Но поскольку контрагентам БКК дано время до апреля 2022 г., то скачок цен может быть и недолгим, считает аналитик. Если клиенты «Беларуськалия» и БКК решат продолжить сотрудничество, то цены вернутся на прежние уровни, поясняет он, если же нет – цены останутся высокими.

Санкции станут фактором нестабильности поставок и повышения цен на удобрения в 2022 г. и это может позитивно сказаться на российских поставщиках, так как снизит конкуренцию, например, в США, говорит Бурмистров. Для «Уралкалия» и «Еврохима» санкции открывают окно возможностей для укрепления позиций, считает Хазанов. Для «Акрона» это шанс активизировать проект строительства Талицкого ГОКа, добавляет он. Эксперт не исключил, что акции российских производителей калия и их конкурентов в ближайшие дни могут пойти вверх на 5–10%.

По мнению Бурмистрова, на сроках завершения строительства «Славкалия» санкции скажутся ограниченно – с учетом заключенных контрактов, отказ от которых возможен, но маловероятен. Но у компании могут возникнуть сложности с финансированием со стороны Сбербанка, который через дочерние компании является одним из акционеров и кредитует проект, отмечает эксперт.

В июне источник, близкий к «Сафмару» Гуцериева, пояснял «Ведомостям», что зарегистрированной в Великобритании структуре бизнесмена GCM Global Energy принадлежит 41,4% акций «Славкалия», 33,6% – у Sberbank Investments Ltd (дочерней структуры Сбербанка), 25% контролируется банком «Траст».

В БКК, «Беларуськалии» и «Славкалии» не ответили на запросы «Ведомостей».

В подготовке материала принимал участие Илья Лакстыгал