Акции «Мечела» взлетели на фоне подорожании угля в Азии

Акции «Мечела» менее чем за три недели подорожали вдвое на фоне роста цен на уголь в Азии. Только за один день 7 сентября стоимость обыкновенных акций компании на Московской бирже выросла на 22,3% к предыдущей торговой сессии, составив 178 руб. за штуку. Привилегированные акции торговались по 277,4 руб. за бумагу (+9% за 7 сентября). Акции входящей в «Евраз» «Распадской» также прибавили в цене с середины августа более чем на 50%, 7 сентября достигнув отметки 404 руб. за бумагу.

Рост акций «Мечела» начался 20 августа и ускорился 27 августа, после публикации отчетности за первое полугодие по МСФО. Компания сообщила об увеличении выручки на 40% к аналогичному периоду 2020 г. до 184,9 млрд руб., EBITDA – более чем в 2 раза до 52 млрд руб. Чистая прибыль выросла втрое до 31,8 млрд руб. Финпоказатели удалось улучшить благодаря росту цен на все виды продукции как в добывающем, так и в металлургическом дивизионе, отмечалось в отчете. В то же время в январе – июне «Мечел» сократил добычу угля на 44% до 5,6 млн т, выплавку чугуна – на 12% до 1,6 млн т, стали – на 4% до 1,7 млн т.

Ключевым драйвером роста стоимости акций «Мечела» стало ралли цен на уголь и сталь, говорят опрошенные «Ведомостями» эксперты. Высокие цены на продукцию позволили компании показать сильные результаты в первом полугодии, вслед за чем растут и акции, указывает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. На этой неделе рост ускорился на фоне ценового ралли на уголь в Китае, где из-за ограничений на импорт из Австралии и перебоев поставок из Монголии дефицит достиг критических значений, говорит он.

Фьючерсы на коксующийся уголь на Даляньской товарной бирже (DCE) с середины августа взлетели на 70% – с 2000 до 3400 юаней (с $310 до $527) за 1 т, на энергетический уголь на бирже Чжэнчжоу (ZCE) выросли на 25% до 996 юаней ($154) за 1 т.

Аналитик «Финама» Алексей Калачев отмечает, что высокая волатильность акций «Мечела» делает их «очень привлекательными для спекулятивной игры». Он предположил, что и второе полугодие 2021 г. для компании также окажется успешным ввиду роста цен на уголь. Калачев добавляет, что инвесторов также привлекает возможность получить дивиденды по привилегированным акциям в 20% от чистой прибыли, а также возможность выплаты дивидендов и по обыкновенным акциям (по ним компания не платила с 2012 г.).

Директор аналитической группы по природным ресурсам Fitch Ratings Юлия Бучнева отмечает, что из-за ограниченного предложения на рынке цена премиальных марок угля с базисом поставки FOB Australia на конец августа превышала $250 за 1 т по сравнению со средним уровнем в $178 за 1 т в 2019 г. Бучнева напоминает, что в Китае с конца 2020 г. введен запрет на импорт угля из Австралии и внутренние цены значительно превышают мировые бенчмарки и разогревают цены на глобальном рынке. К дефициту предложения в Китае привел также медленный рост добычи внутри страны, указывает она. Часть поставок из Австралии, по словам Бучневой, теперь замещается углем из России.

Исполнительный директор Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Айрат Халиков также обращает внимание на жесткий карантин в Австралии, которая обеспечивает 60% торговли коксующимся углем. Это приводит к увеличению простоя судов, росту стоимости фрахта и перебоям в поставках.

Основные факторы, поддерживающие высокие цены на уголь, – дефицит предложения, дорогой газ (октябрьский фьючерс Platts JKM, отражающего цену СПГ в Азии, достиг $600 за 1000 куб. м) и повышенный спрос со стороны металлургов на кокс – долго не продержатся, считает Калачев из «Финама». В среднесрочной перспективе такие высокие цены не сохранятся, согласна Бучнева. Одной из причин, по ее словам, будет снижение выплавки стали в КНР с пиковых значений 2020–2021 гг. (в прошлом году производство выросло на 5,2% до 1,05 млрд т). Китай уже начал демонстрировать признаки торможения экономики, дополнительным фактором станет снижение продукции промпредприятий в городах проведения Зимних Олимпийских игр 2022 г., добавляет управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Снижение цен на коксующиеся угли произойдет, скорее всего, ближе к началу 2022 г., прогнозирует Халиков.

Гришунин добавляет, что текущие результаты работы угольщиков и котировки компаний говорят о том, что хоронить рынок угля преждевременно. Но и былых успехов, когда цены на коксующийся уголь многие месяцы держались на уровне выше $300 за 1 т, ожидать уже не стоит, считает он. По его оценкам, даже нынешний уровень цен вряд ли продержится более квартала. «Тем не менее рынок продолжит периодически радовать инвесторов в периоды крупных наводнений в Австралии либо очередных акций китайского правительства по искусственному управлению ценами», – говорит эксперт.

Бучнева добавляет, что уголь (в том числе и металлургический) на фоне глобальной климатической повестки становится все менее интересен инвесторам. Но эксперт обращает внимание, что более 70% стали в мире сегодня производится в доменных печах с использованием коксующегося угля и на горизонте 10 лет вряд ли будет осуществлен масштабный переход на другие технологии. Полный отказ от угля может занять гораздо больше времени, чем предусматривают прогнозы сторонников энергоперехода, согласен Галактионов.

Как писали «Ведомости», на прошлой неделе спецпредставитель президента РФ по вопросам устойчивого развития Анатолий Чубайс заявил, что российская угольная стратегия «провалилась». По его словам, крупнейший потребитель угля – Китай – будет постепенно сокращать его потребление. «Мы не можем повлиять на китайскую климатическую политику, она определилась без нас. Мы можем увидеть ее и адекватно отреагировать или чем дальше, тем больше закрывать глаза, продолжая на всей скорости двигаться в сторону бетонной стены», – был категоричен Чубайс. В Минэнерго поспорили с ним, заявив, что расчет на рост потребления угля оправдан, а стратегия «реализуется в соответствии с утвержденными планами». Там подчеркнули, что за первую половину 2021 г. экспорт угля из РФ вырос на 9,8% до 107,3 млн т, что обусловлено ростом спроса и поставок в страны АТР.