Прибыль «Лукойла» сократилась в 42 раза

По результатам 2020 г. чистая прибыль «Лукойла» упала в 42 раза по сравнению с показателем 2019 г., составив 15,2 млрд руб., говорится в отчете компании по МСФО. Выручка по итогам года снизилась на 28% до 5,639 трлн руб. Впрочем, глава «Лукойла» Вагит Алекперов во время видеоконференции 10 марта по результатам отчетности демонстрировал спокойствие. «Бизнес-модель компании показала устойчивость к внешним шокам», – сказал он.

Формально все так: резкое падение чистой прибыли компании произошло не вследствие каких-то провалов в операционной деятельности. На финансовый результат «Лукойла» в 2020 г. сильно повлиял убыток по причине обесценения основных средств и прочих внеоборотных активов в размере 115 млрд руб., объясняет аналитик Газпромбанка Кирилл Бахтин. По его словам, списания связаны с деятельностью «Лукойла» в Узбекистане и работой НПЗ ISAB в Италии.

Действительно, как отметил в ходе видеоконференции вице-президент «Лукойла» по финансам Павел Жданов, по итогам 2020 г. компания списала активы в Узбекистане на 36 млрд руб., а по НПЗ в Италии списания составили около 60 млрд руб. Причем большая часть обесценения от работы ISAB пришлась на IV квартал 2020 г. из-за ухудшения экономики завода, пояснил он. Однако эти списания не повлияют на расчет дивидендов, обещал он.

Дивидендные выплаты базируются на величине свободного денежного потока, поэтому этот показатель важнее прибыли, соглашается Бахтин. По его оценке, размер дивидендов «Лукойла» за 2020 г. составит 259 руб. на акцию (включая выплаченные промежуточные дивиденды за первое полугодие 2020 г. в размере 46 руб. на акцию). «Дивидендная доходность за весь 2020 год составляет около 4,2%, что достаточно хороший результат на фоне слабой конъюнктуры 2020 г.», – уверен Бахтин.

Кредитные метрики «Лукойла», включая долговую нагрузку, остаются сильными, несмотря на их объяснимое ухудшение в 2020 г., отметил вице-президент – старший аналитик агентства Moody’s Артем Фролов. На 31 декабря 2020 г. чистый долг компании составил 315,879 млрд руб., что в 8,5 раза выше показателя на конец 2019 г., указывается в отчетности «Лукойла».

По оценке Фролова, в 2021 г. EBITDA, операционный денежный поток и кредитные метрики компании не восстановятся до предкризисных уровней, но все же существенно улучшатся за счет роста цен на нефть и спроса на нефтепродукты даже при сохранении ограничений ОПЕК+. При этом изменений в дивидендной политике компании не предвидится – она предусматривает привязку размера дивидендов к свободному денежному потоку, напоминает Фролов.

Согласно отчету компании, свободный денежный поток «Лукойла» по итогам 2020 г. составил 281,1 млрд руб., снизившись на 60% по сравнению с показателем 2019 г. В ходе конференции первый вице-президент «Лукойла» Александр Матыцын подтвердил, что компания продолжит следовать утвержденной дивидендной политике. По его словам, дивиденды за 2020 г. окажутся ниже показателя за 2019 г. (542 руб. на обыкновенную акцию), но все же выше, чем по итогам 2018 г. (250 руб. на акцию).

Дивидендная политика «Лукойла» предполагает выплату акционерам всего заработанного свободного денежного потока, напоминает Бахтин. Положительный денежный поток «Лукойл» получал даже в неблагоприятных рыночных условиях II квартала 2020 г., говорит он. А благодаря восстановлению нефтяных цен можно ожидать существенного улучшения показателей «Лукойла» и, как следствие, выплаты дивидендов компанией уже по итогам первого полугодия 2021 г., заключает Бахтин.