Сколько стоило создание масложирового гиганта в России

Детали сделки по покупке долга холдинга «Солнечные продукты» у Россельхозбанка (РСХБ) группа «Русагро» описала в аудированной консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 2018 г.

«Русагро» объявила о покупке 34,7 млрд руб. долга «Солнечных продуктов» в ноябре. Группа приобрела его в рассрочку на 20 лет, следует из документа. В свою очередь, теперь уже «Русагро» для обеспечения по возникшим обязательствам перед РСХБ приобрела его 20-летние облигации на 19,9 млрд руб. со ставкой купонного дохода 10,5%. Доходы от этих бумаг позволят «Русагро» выплатить банку по итогам выше обозначенного периода почти 35 млрд руб. плюс проценты, уточнил представитель агрохолдинга. При этом, по его словам, для сделки «Русагро» кредитов не привлекала.

Группа «Русагро» с выручкой в 83 млрд руб. – один из крупнейших агрохолдингов России, компания долгие годы остается одним из лидеров на рынке сахара, свинины, масложировой продукции, ее земельный банк – 582 000 га. Контролирующий акционер «Русагро» – семья экс-сенатора Вадима Мошковича. Холдинг «Солнечные продукты» – ключевой актив группы «Букет» Владислава Бурова. В 2017 г. компания занимала 2-е место по переработке подсолнечника и производству маргарина, также входила в четверку крупнейших производителей майонеза.

Руководитель департамента рынков долгового капитала BCS Global Markets Алексей Куприянов называет схему по покупке долга «Солнечных продуктов» группой «Русагро» «креативной». Возможно, обеспечить долг облигациями необходимо для выполнения банком нормативов ЦБ, рассуждает он: облигации государственного банка – это качественное обеспечение, которое позволит снизить резервы. Долг «Солнечных продуктов», у которых были проблемы с его обслуживанием, трансформирован в долгосрочные обязательства материнской компании «Русагро» с высоколиквидным обеспечением, доволен представитель РСХБ.

Сделка структурирована оптимальным способом, говорит представитель «Русагро». Для группы она выгодна: активы «Солнечных продуктов» позволят «Русагро» дополнительно получать около 4 млрд руб. EBITDA в год, подсчитал аналитик «ВТБ капитала» Николай Ковалев. Кроме того, сделка уже позволила «Русагро» стать крупнейшей масложировой компанией в стране – в 2018 г. она выпустила 775 000 т продукции, сказано в ее презентации для инвесторов. Благодаря усилению позиций теперь «Русагро» сможет получать лучшие условия от сетей и дистрибуторов, а сам масложировой сегмент станет более устойчивым и рентабельным для компании, рассуждает Ковалев. В 2016 г. маржа по EBITDA этого подразделения «Русагро», по ее данным, была отрицательной, в 2017 г. не превышала 4%, а по итогам 2018 г. выросла до 11%.

В 2016 г. похожую схему «Русагро» реализовала при покупке активов «Разгуляя». Тогда группа получила от Внешэкономбанка (ВЭБ) кредит в размере 33,9 млрд руб. на приобретение 19,97% акций «Разгуляя» и его долгов перед госкорпорацией под 1% годовых. При этом сама «Русагро» разместила на депозите ВЭБа 13,9 млрд руб. до ноября 2028 г. под 12,8% годовых в качестве обеспечения по этому кредиту – таково требование банка. Став основным кредитором «Разгуляя», «Русагро» приобрела качественные активы проблемной компании – в основном это земли и сахарные заводы, остальное было распродано в ходе банкротства.

Ранее гендиректор агрохолдинга «Русагро» Максим Басов сообщал, что «Русагро» выкупит интересные активы «Солнечных продуктов».