«Газпром» не снизит расходы даже после завершения всех масштабных строек

«Кратного снижения инвестиционной нагрузки не произойдет», – рассказал зампред правления «Газпрома» Андрей Круглов в интервью корпоративному изданию компании. На 2018–2019 гг. приходится пик капитальных затрат, связанный со строительством трех экспортных газопроводов: «Силы Сибири» в Китай, «Турецкого потока» в Турцию и Южную Европу и «Северного потока – 2» в Германию, напомнил Круглов. Но даже после завершения строек инвестпрограмма не опустится ниже 1 трлн руб., следует из его слов. На 2020 г. она планируется в размере 1,065 трлн руб., на 2021 г. – 1,251 трлн, сообщил Круглов.

Начиная с 2013 г. инвестпрограмма монополии лишь раз оказалась менее 1 трлн руб. (853 млрд руб. в 2015 г.), и это произошло на фоне вынужденного закрытия проекта «Южный поток», от участия в котором отказалась Болгария. Скорректированный показатель 2018 г. утвержден в размере почти 1,5 трлн руб., в бюджете на 2019 г. заложены инвестиции на уровне 1,326 трлн руб. Если прогноз Круглова сбудется, инвестпрограмма 2020 г. может стать одной из самых маленьких за восемь лет с 2013 г.

Из слов Круглова следует, что значительная часть затрат в 2020–2021 гг. будет направлена на продолжение проекта «Сила Сибири» и развитие ямальского центра газодобычи. Компании еще предстоит провести испытания линейной части трубы. А для выполнения взятых на себя обязательств по поставке до 38 млрд куб. м газа в год «Газпрому» необходимо уложить почти 900 км между Чаяндой и Ковыктой, вывести оба месторождения на проектную мощность и построить девять компрессорных станций.

На Ямале «Газпром» планирует уже в 2023 г. начать промышленную добычу на Харасавэйском месторождении, а затем осваивать Крузенштернское. Для доставки газа будет построена третья очередь газопровода Бованенково – Ухта – Торжок.

«Возможно, будет начата реализация проектов, которые в настоящее время находятся в стадии проработки: [Балтийский] ГПЗ в районе Усть-Луги, «Сила Сибири – 2», «Балтийский СПГ» и др.», – говорит Круглов.

«Рынок ждал от «Газпрома» существенного снижения программы капитальных вложений по сравнению с пиком в 2019 г., – говорит директор отдела корпораций Fitch Дмитрий Маринченко. – То, что программа снизится в 2020 г. меньше чем на 300 млрд руб., а в 2021 г. опять вырастет почти до уровня 2019 г., может стать не очень приятным сюрпризом». Решение об увеличении расходов могло приниматься несколько месяцев назад, когда цены на нефть и газ, казалось, будут расти, предполагает эксперт.

Инвестиционная политика «Газпрома» давно вызывает вопросы у инвесторов, что отражается в крайне низкой капитализации компании, говорит директор по нефти и газу Prosperity Capital Management Ольга Даниленко. Отношение капитализации к прибыли у «Газпрома» на уровне 2,3 – в 2–3 раза ниже, чем у нефтяных компаний. «Мы не видим четко выстроенного прозрачного процесса бюджетирования, одобрения и последующего исполнения инвестиционных проектов, их эффекта на будущую прибыль и, главное, дивиденды. В первую очередь это касается мегапроектов, поскольку они занимают наибольшую долю в капитальных инвестициях, – указывает Даниленко. – И, на мой взгляд, нужно не смотреть на отдельно взятые решения в отдельно взятом году, а ставить вопрос комплексно».

«Учитывая неопределенность, которая царит на рынке углеводородов сегодня, сохранение программы капитальных вложений на довольно высоком уровне уменьшает шансы на то, что компания наконец сможет увеличить дивиденды, – говорит Маринченко. – Это не столько проблема для государства, ведь Минфин может продолжить получать свою долю в прибыли через повышенный НДПИ, сколько для миноритариев».

Представители основного акционера «Газпрома» – государства не комментируют планы компании. Представитель Минфина напомнил, что «Газпром» самостоятельно определяет свою инвестиционную политику. Его коллеги из аппарата профильного вице-премьера Дмитрия Козака, Минэнерго, Минэкономразвития и ФАС не ответили на запросы «Ведомостей».