Дешевый рубль и дорогая нефть увеличили прибыли нефтяных компаний в несколько раз
Благодаря росту доходов они увеличивают дивиденды и капзатраты, а также снижают долги
Подешевевший с начала 2018 г. на 10% рубль и на столько же подорожавшая нефть позитивно сказались на выручке, чистой прибыли и EBITDA российских нефтяных компаний, свидетельствуют данные из их отчетов. Так, чистая прибыль «Роснефти» за II квартал этого года в сравнении с I кварталом выросла в 2 раза, «Газпром нефти» – почти на 40%, «Лукойла» и «Татнефти» – на 50%. У российских нефтяников есть несколько способов потратить дополнительную прибыль – снизить долговую нагрузку, увеличить инвестиции или поделиться доходами с акционерами, отмечают эксперты. Большинству нефтяных компаний удается успешно лавировать между этими направлениями, говорит директор отдела корпораций Fitch Дмитрий Маринченко.
«Роснефть» платит дивиденды дважды в год – 50% от чистой прибыли по МСФО. После того как компания отчиталась о рекордной чистой прибыли за II квартал этого года, совет директоров рекомендовал выплатить акционерам половину – 154,5 млрд руб. за первое полугодие 2018 г. Чистая прибыль по итогам года может удвоиться до 444,4 млрд руб., дивиденды соразмерно вырастут до 220 млрд руб., обещал главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин с оговоркой: «Если ничего сильно не изменится».
«Лукойл» по дивидендной политике платит не менее 25%, а «Газпром нефть» – не менее 15% от чистой прибыли, но обе компании регулярно превышают эти ориентиры.
Кроме того, в этом году «Роснефть» и «Лукойл» решились на проведение обратных выкупов акций: «Роснефть» обещает потратить $2 млрд до 2021 г., «Лукойл» готов до 2023 г. потратить $3 млрд. «Учитывая отсутствие долга и нацеленность на органическое развитие без лишних телодвижений, у «Сургутнефтегаза» не так много вариантов, кроме как выплачивать больше дивидендов либо продолжать наращивать денежные остатки на счетах», – иронизирует Маринченко. Последние выросли за первое полугодие на 14% до 2,9 трлн руб.
«Судя по котировкам, инвесторам действительно нравятся действия компаний: «Татнефть» платит дивиденды, долг ей гасить не надо, «Сургутнефтегаз» увеличивает дивиденды на привилегированные акции, так как его прибыль растет из-за ослабления курса национальной валюты», – говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Но все компании оставляют часть свободных средств для капитальных затрат на будущие проекты, отмечает эксперт.
Новости о том, что дополнительные доходы компании в перспективе могут потратить на дивиденды, понравились инвесторам. Из-за этого в августе изменилась тройка лидеров российского рынка по капитализации – на 1-е место, обогнав Сбербанк, вышла «Роснефть». 30 августа в течение дня на 2-е место выходил «Лукойл», но по итогам торгов серебро все же осталось за госбанком.
«Лукойл» также начал сокращать долг. За минувшее полугодие чистый долг снизился на треть – до 200 млрд руб., а его отношение к EBITDA – до 0,22.
Маринченко отмечает, что «Газпром нефть» тоже должна будет в ближайшее время начать снижать долг. Компания, вероятно, сможет после этого постепенно нарастить дивидендные выплаты до настойчиво рекомендуемых госкомпаниям 50% от прибыли, говорит Маринченко. Снижение долга актуально для компании, так как она под санкциями и в большей степени, чем, например, «Лукойл», зависит от российских госбанков. Долг «Татнефти» на крайне низком уровне и единственное, куда компания сможет направлять основную часть свободного денежного потока, – дивиденды, говорит Маринченко.
Но «крайне удачная рыночная конъюнктура» не привела к «головокружению от успехов» и существенной переоценке бюджетов нефтяников. Капитальные затраты «Роснефти» за первое полугодие выросли на 11% до 452 млрд руб., у «Газпром нефти» – на 5,8% до 163 млрд руб., а у «Лукойла» они, наоборот, снизились на 11% до 226,8 млрд руб., говорится в отчетности компаний. Основные инвестпроекты придутся на геологоразведку и модернизацию НПЗ, уверен аналитик «Атона» Александр Корнилов. «В 2014–2015 гг. сектор геологоразведки был недоинвестирован из-за спада на нефтяном рынке, сейчас пришло время активно возобновлять ресурсную базу», – говорит эксперт.
Как долго нефть будет дорогой, эксперты говорить не берутся. Fitch ожидает сохранения статус-кво до конца года. «Дальше предсказывать сложно – курс во многом будет зависеть от внешнеполитического фона и от политики ЦБ, – говорит Маринченко. – Цена на нефть может снизиться, если добыча в США продолжит расти».-
