UC Rusal может начать работать на склад

Почти 18%-ное падение продаж во II квартале 2018 г. при сохранении производства (поставки на американский и азиатский рынки снизились вдвое) может оказаться только началом работы UC Rusal на склад.

С 6 апреля, когда минфин США ввел против нее санкции, партнеры UC Rusal не могут заключать с ней новые контракты. Заключение контрактов на следующий год традиционно происходит в сентябре, пишут в обзоре аналитики Fitch, и, если к этому моменту не будет понимания, продлят ли США лицензию на работу с UC Rusal и на сколько, компания не сможет ни продлить старые контракты, ни заключить новые. Сейчас дедлайн 23 октября (до этого можно без риска попасть под вторичные санкции получать металл по контрактам, заключенным до 6 апреля).

Если в ближайшее время не появится ясности относительно возможности UC Rusal совершать сделки после 23 октября, в работе компании и всего алюминиевого рынка возникнут существенные затруднения, пишут аналитики Fitch.

Как продается

Большую часть продукции UC Rusal продает по долгосрочным договорам. Более 80%, говорится в проспекте ее мажоритарного акционера – En+.

«Контакты на закупку стандартного товара, такого как алюминий, как правило, заключаются на календарный год и более длинный период, конечно, в договорах предусматривается возможность скорректировать цену в случае рыночных флуктуаций», – говорит сотрудник глобального трейдера. Он уточняет, что контракты, как правило, заключаются на финансовый год покупателя: к примеру, у многих производителей автокомпонентов в Европе финансовый год начинается в апреле – тогда контракты действуют с апреля по март.

Пять крупнейших покупателей UC Rusal в 2016 г. принесли компании 42% выручки, в том числе трейдер Glencore – 31%, отмечается в проспекте En+. Из потребителей оставшихся 20% по краткосрочным контрактам UC Rusal лишилась Лондонской биржи металлов, которая сразу после введения санкций прекратила работу с ее металлом.

Представитель Glencore не ответил на вопрос о перезаключении контрактов с UC Rusal. Представитель UC Rusal отказался от комментариев.

Алюминий практически не реализуется через спотовые продажи, отмечают бывший сотрудник UC Rusal и человек, знающий это от ее менеджеров. Средний срок исполнения контракта по физической поставке металла конечному потребителю – два месяца. Таким образом, если с 23 октября потребление металла UC Rusal будет грозить попаданием под вторичные санкции, компания не сможет заключать даже краткосрочные контракты, говорит бывший сотрудник UC Rusal.

Что будет

23 октября с рынком произойдет то же, что 6 апреля, прогнозирует экс-менеджер UC Rusal: на какое-то время «все остановится», пока американское ведомство не выпустит каких-либо пояснений. Дедлайн уже сдвигали на три месяца.

«UC Rusal – второй в мире производитель алюминия (3,7 млн т в 2017 г.), и быстро заменить его едва ли возможно. В США это тоже понимают, так что рынок найдет возможность получить алюминий UC Rusal, как находит возможности покупать иранскую нефть», – уверен экс-менеджер компании.

Неопределенность – основной риск на мировом рынке алюминия, говорит человек, близкий к компании: «Если санкции не будут сняты в ближайшее время, то с октября вся продукция компании, предназначенная для зарубежных потребителей, опять пойдет на склад, при том что там до сих пор остается часть нереализованного в апреле алюминия». Компании придется законсервировать не только ставшее невостребованным из-за санкций производство Надвоицкого завода, но и мощности тех, которые производят продукцию для других зарубежных рынков, говорит собеседник «Ведомостей».

«Производство сплавов и продукции с добавленной стоимостью для зарубежных потребителей может быть остановлено уже с сентября. С учетом доминирования экспорта в сбыте UC Rusal ситуация может быть катастрофической не только для компании, но и для глобального рынка алюминия», – пугает человек, близкий к компании. Первыми пострадают специальная продукция и сплавы, так как продукция с добавленной стоимостью поставляется преимущественно напрямую потребителям, а не через трейдеров, ожидает знакомый менеджеров компании.

Ситуацию на мировом рынке алюминия будет определять то, как решится вопрос с санкциями против UC Rusal, отмечают аналитики Fitch. Если США не снимут санкции, дефицит металла уже в 2018 г. может составить 1,4 млн т, или 2% от ожидаемого потребления металла в 2018 г. При этом средние цены за 1 т металла на Лондонской бирже металлов вырастут на 27% по сравнению с 2017 г. и поднимутся до $2706 за 1 т. К 2021 г., по мнению экспертов Fitch, дефицит на рынке сохранится на уровне 1 млн т, а цены достигнут $3000 за 1 т – на 40% больше нынешних $2100.