Минфин поспорил с «Газпромом» о дивидендах
Чиновники настаивают на повышении выплат, компания не намерена этого делать
сколько платить акционерам / ТАСС
Менеджмент «Газпрома» предлагает сохранить дивидендные выплаты на прошлогоднем уровне, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на зампреда правления «Газпрома» Андрея Круглова. «Такое предложение менеджмент будет формировать, а согласятся с этим акционеры или нет – это решение общего собрания акционеров, – заявил топ-менеджер. – Это около 190 млрд руб.». Согласно консенсус-прогнозу Thomson Reuters, это лишь 25% от чистой прибыли компании по МСФО.
Минфин такая сумма не устраивает. «Считаем, что норму о выплате госкомпаниями повышенных до 50% дивидендов от чистой прибыли по МСФО необходимо продлить и на текущий год», – сказал вечером 29 марта замминистра Алексей Моисеев. «В бюджет на 2018 г. заложены поступления от дивидендов госкомпаний в размере 380 млрд руб., – отметил чиновник. – 50% – справедливая оценка для всех компаний».
«Общую норму по дивидендам (50% чистой прибыли по МСФО. – «Ведомости») приняли большинство госкомпаний, остались считанные исключения», – говорил 27 марта министр финансов Антон Силуанов. «В правительстве исходят из того, что «Роснефтегаз», как и «Роснефть», заплатит в федеральный бюджет 50% от чистой прибыли по МСФО. Понимание этого у всех есть, такой консенсус достигнут», – говорил источник «Ведомостей» в финансово-экономическом блоке правительства. А вот по «Газпрому» идут сложные переговоры. Но Минфин будет бороться до последнего за 50%, обещал он.
В какой именно форме проходят эти переговоры, представители «Газпрома» и Минфина не комментируют.
Идея повысить норму выплаты дивидендов для госкомпаний до 50% от чистой прибыли обсуждается в правительстве несколько лет. В апреле прошлого года ее поддержал президент России Владимир Путин, но тот же «Газпром» каждый раз оказывался в списке исключений. По итогам 2016 г. на дивиденды компания направила 190,3 млрд руб., или около 20% от чистой прибыли по МСФО.
В ноябре 2017. предправления компании Алексей Миллер говорил, что в 2018–2019 гг. «Газпром» не планирует повышать дивиденды. У компании очень большая инвестпрограмма, указывал он. Но, несмотря на это, в ближайшие годы дивидендные выплаты останутся на том же самом уровне [190 млрд руб.]», – говорил Миллер. В 2018 г. «Газпром» планирует потратить рекордную сумму на инвестпрограмму – 1,27 трлн руб. В 2019 г. она увеличится еще почти на 10% до 1,4 трлн руб.
В Минфине размер программы капитальных вложений оправданием для снижения дивидендов не считают. «Инвестпрограмма не должна финансироваться за счет средств акционеров. Для этого существуют программа заимствований и рынки капитала», – говорит собеседник «Ведомостей» в Минфине. Более того, министерство не проводило аудит этой инвестпрограммы, поэтому оценить, насколько она эффективна, возможности не имеет, подчеркивает он.
В прогноз бюджета на 2018 г. Минфин закладывал показатель чистой прибыли «Газпрома» в размере 677,8 млрд руб. по МСФО. Исходя из этого значения, компании, по версии Минфина, следовало бы направить на дивиденды на 75% больше запланированной менеджментом суммы – почти 334 млрд руб.
«Газпром» до сих пор не перешел на расчет дивидендов исходя из чистой прибыли по МСФО, напоминает портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев. «Компания использует для этого показатель по РСБУ. По ней за первые три квартала «Газпром» и вовсе получил чистый убыток в размере около 9 млрд руб.», – говорит Вахрамеев. Даже если «Газпром» покажет чистый убыток по итогам года, у компании есть право направить на дивиденды часть нераспределенной прибыли прошлых лет, напоминает эксперт. «Бумажные это резервы или нет, но в отчетности по РСБУ они отражены в размере более 4 трлн руб.», – говорит Вахрамеев. Но по МСФО «Газпром» покажет прибыль – около $13,5 млрд благодаря очень хорошим экспортным показателям.
Минфин мог бы переубедить менеджмент «Газпрома», но переубедить президента России Владимира Путина финансовому ведомству не под силу, считает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. По его словам, сейчас денежный поток «Газпрома» отрицательный из-за высоких капитальных затрат, которые компания несет как на западных, так и на восточных направлениях. При этом строительство западных маршрутов («Турецкий поток» и «Северный поток – 2») не принесут увеличения выручки компании, лишь помогут диверсифицировать риски. Корчемкин считает план строительства газопроводов неэффективным, компания могла бы платить дивиденды больше нынешних уровней, если бы снизила инвестпрограмму.
