Как новый акционер «Уралкалия» расплатится за покупку 20% акций компании

«Уралкалий» уже в 2017 г. может выплатить около $500 млн дивидендов, ожидают аналитики рейтингового агентства Fitch, продолжатся выплаты и в следующие годы. Не исключено, что именно из полученных дивидендов новый акционер «Уралкалия», белорусский бизнесмен Дмитрий Лобяк оплатит кредит на покупку 20% компании, предполагает Fitch. Представитель «Уралкалия» от комментариев отказался.

В конце прошлой недели группа «Онэксим» Михаила Прохорова объявила о продаже принадлежавших ей 20% «Уралкалия» Лобяку. Лобяк – бывший однокурсник владельца «Уралхима» Дмитрия Мазепина. Сумма сделки не раскрывалась, источники «Ведомостей» говорили, что ее профинансировал Сбербанк. На бирже 20% «Уралкалия» накануне сделки стоили 105,9 млрд руб. ($1,6 млрд).

О других бизнесах Лобяка, которые генерировали бы денежные средства, позволяющие полностью профинансировать сделку, неизвестно, отмечают аналитики Fitch. Лобяк руководит компанией «Юрас ойл», официальным дилером «Уралхима» в Белоруссии.

До 2014 г. «Уралкалий» стабильно платил дивиденды (см. график). Прежде компания выплачивала акционерам не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Но после аварии на руднике «Соликамск-2» компания изменила подход – теперь размер выплат от чистой прибыли определяет совет директоров, так как у компании масштабная инвестпрограмма (300 млрд руб. до 2020 г.).

При текущих ценах на калий свободный денежный поток «Уралкалия» по итогам 2016 г. составит около $450 млн, прогнозирует аналитик БКС Олег Петропавловский. Конечно, «Уралкалий» может заплатить $500 млн дивидендов, но тогда у компании совсем не останется денег на выплату долга, говорит он. Поэтому прогноз Fitch выглядит очень оптимистично, считает Петропавловский. «Уралкалий» при текущей долговой нагрузке будет серьезно экономить даже на капитальных затратах, предполагает он. Из предполагаемой Fitch суммы на миноритарных акционеров придется $40 млн, вряд ли «Уралкалий» будет готов отдать им такую сумму, считает аналитик «ВТБ капитала» Елена Сахнова. Скорее всего, компания снизит долговую нагрузку и продолжит выкупать свои акции, предполагает она. Сейчас «Уралкалий» выкупает с рынка до 4% акций. С марта прошлого года на выкуп 38,4% собственных акций «Уралкалий» потратил $3,9 млрд.

На конец I квартала долговая нагрузка «Уралкалия» была 2,85 EBITDA (чистый долг – $5,45 млрд). Финансовый директор компании Антон Вищаненко предупреждал, что к июлю нагрузка может вырасти до предельной – 4 EBITDA. Весной «Уралкалий» открыл еще две кредитные линии в Сбербанке на $3,9 млрд, а привлек синдицированный кредит на $1,2 млрд.

С высокой степенью вероятности дивидендов в ближайшие 3-5 лет не будет, сказал «Ведомостям» источник, близкий к «Уралкалию». На конец 2015 г. нераспределенная чистая прибыль «Уралкалия» была 37,4 млрд руб.