В залоге у Сбербанка окажется 28,6% акций «Уралкалия»

В начале марта «Уралкалий» открыл в Сбербанке две кредитные линии на сумму $3,9 млрд под залог 20% своих акций. Но, как раскрыл «Уралкалий» в отчете за 2015 г. по МСФО, ему нужно до августа доложить в обеспечение по этим кредитным линиям не менее 8,6% акций. В понедельник такой пакет акций на Московской бирже стоил 41,6 млрд руб. ($624 млн по текущему курсу). А 28,6% «Уралкалия» – 138,4 млрд руб., или $2,1 млрд.

Условия кредита стали беспрецедентно хорошими для компании и Сбербанк настоял на обеспечении кредитной линии приемлемым уровнем залога, рассказал на телефонной конференции директор по экономике и финансам «Уралкалия» Антон Вищаненко. Срок погашения кредитных линий наступает в 2023 и 2026 гг., «Уралкалий» еще не начал их выбирать – они будут доступны с конца 2017 г. по начало 2020 г. Ставку и дополнительные условия кредитных линий Вищаненко не раскрыл, подчеркнув лишь, что они почти полностью обеспечивают потребность «Уралкалия» в рефинансировании на ближайшие годы. Представитель Сбербанка от комментариев отказался. Цена акций «Уралкалия» снизилась с начала года более чем на 7%, видимо, еще и поэтому придется их докладывать по кредиту Сбербанка, предполагает аналитик БКС Олег Петропавловский.

За прошлый год долговая нагрузка выросла с 1,8 EBITDA (чистый долг – $3,2 млрд) до 2,8 EBITDA ($5,7 млрд). На уплату процентов по нему компания потратила 15,5 млрд руб., следует из отчетности ($212,7 млн по курсу на 31 декабря 2015 г.). Долг в основном вырос из-за скупки собственных акций – в течение 2015 г. «Уралкалий» потратил на два обратных выкупа $3,4 млрд. Собрать удалось 33,54% акций – в результате квазиказначейский пакет «Уралкалия» вырос до 46,14% (12,6% были выкуплены структурами «Уралкалия» в 2012–2013 гг.). В ноябре компания начала еще один обратный выкуп на $500 млн – до марта она скупила 4,89% (сумма не раскрывалась, на бирже такой пакет можно было купить за 19 млрд руб.). Для этого «Уралкалию» приходилось занимать: он открыл четырехлетний синдицированный кредит на $655 млн с возможностью повышения до $800 млн. В Сбербанке «Уралкалий» открыл пятилетнюю невозобновляемую кредитную линию на $1,5 млрд. А передав ВТБ по сделке репо 12,6% акций и заложив еще 7,38%, «Уралкалий» привлек $800 млн в ВТБ. Таким образом, после передачи акций Сбербанку весь квазиказначейский пакет будет обременен.

«Уралкалий» показал в 2015 г. относительно сильные результаты, но в 2016 г. прорывов ждать не стоит, пишет аналитик «ВТБ капитала» Елена Сахнова. EBITDA компании выросла на 7,2% до $1,9 млрд, но вот рентабельность по этому показателю достигла 72% – уровня лучших для компании показателей. Основными факторами, повлиявшими на показатели компании, стали девальвация российского рубля и снижение денежной себестоимости реализованной продукции, а также значительное ослабление спроса на ключевых рынках в последнем квартале 2015 г., приводятся в сообщении «Уралкалия» слова гендиректора Дмитрия Осипова.

Но финансовые результаты «Уралкалия» по-прежнему не так важны, пока не ясны планы компании по делистингу, отмечает Сахнова. На телефонной конференции менеджеры лишь сказали, что из-за сокращения количества акций в свободном обращении уровень листинга «Уралкалия» на Московской бирже будет понижен (делистинг на Лондонской бирже компания провела 22 декабря 2015 г.).