Российские сталелитейные компании попали в ножницы цен

В октябре средняя рентабельность по EBITDA экспортных поставок горячекатаного проката была около 7% (с учетом, что сырье приобреталось по рыночным ценам), подсчитали аналитики БКС (см. график). Самую высокую маржу давали поставки за пределы России листового проката – но всего 9%. До последнего времени девальвация помогала сталелитейным компаниям зарабатывать на экспорте, объясняет аналитик БКС Кирилл Чуйко. Например, рентабельность экспорта была почти нулевой в мае, когда рубль укрепился до 50 руб. за доллар. Сейчас курс – 64 руб./$, но это не слишком помогает, отмечает аналитик: эффект девальвации был съеден снижением экспортных цен почти на четверть – с $365 до $278,5 за тонну.

«Для меня при всех наших усилиях по экспорту и его важности для всех компаний, которыми я владею, главный рынок – это Россия», – признавал председатель совета директоров «Северстали» Алексей Мордашов в июле в интервью «Коммерсанту». Российские металлурги традиционно продавали больше на внутреннем рынке, от случая к случаю увеличивая экспортные продажи. Ведь мировой рынок стали переживает жесточайший кризис.

А вот рентабельность по EBITDA на российском рынке до недавних пор составляла, по оценке БКС, 32%. Это самый высокий показатель с 2010 г. «Северсталь», НЛМК, ММК и «Мечел» раскрывать рентабельность своих экспортных и российских продаж отказались. Представитель Evraz не ответил на запрос «Ведомостей». «Доходность на внешних и внутреннем рынках для нас зависит от многих факторов, включая стоимость транспортировки, удаленность клиента и баланс спроса и предложения на каждом рынке», – отметил лишь представитель «Северстали».

Как следует из данных «Северстали», ММК и НЛМК, в III квартале они увеличили продажи на российском рынке. У «Северстали», говорит ее представитель, доля продаж в России выросла на 8 п. п. до 67%, у ММК – на 7 п. п. до 80%, у НЛМК – на 5 п. п. до 43%. Но, подчеркивают НЛМК и ММК в пресс-релизах, рост продаж – следствие сезонного оживления на рынке. Evraz поквартально не отчитывается. «Мечел» результаты девяти месяцев еще не раскрывал.

Исторически поставки на внутренний рынок давали премию в 5–10% к экспорту, поэтому текущие уровни выглядят неустойчивыми, приводит БКС слова финансового директора ММК Сергея Сулимова в своем обзоре. MMK ожидает, что премия в 2016 г. останется на уровне IV квартала 2015 г. Правда, какой она будет – Сулимов не сказал.

Конкуренция на российском рынке горячекатаного проката выросла и с 6 ноября трейдеры начали предлагать клиентам скидки – в 3–4%, приводит данные «Металл-эксперта» БКС. Горячекатаный прокат в рознице с 6 ноября подешевел на 2,6% до 29 400 руб. за тонну. Трейдеры дают скидки из-за массированного импорта украинского проката, объясняет представитель НЛМК. По данным «Металл-эксперта», которые приводит БКС, украинский прокат сейчас на 4% дешевле российского.

Российские цены на сталь должны снизиться как минимум на 10%, учитывая спред с экспортными поставками, прогнозирует БКС. При этом увеличения спроса в России не ждут ни аналитики, ни производители. ММК рассчитывает, что потребление стали в России в 2016 г. останется без изменений: строительный сектор может продолжить снижение, сохранится спрос со стороны производителей труб, в то время как производители оборудования могут восстановить объемы с текущих уровней, – такой прогноз приводят аналитики БКС по итогам встречи с Сулимовым. Основной целью для ММК в 2016 г. будет удержание продаж на уровне 2015 г. с некоторым увеличением поставок продукции с более высокой добавленной стоимостью, уточнил представитель ММК. «Северсталь» ждет роста потребления стали в России начиная с 2017 г., говорит представитель компании.

Доля продаж «Северстали» на экспорт в 2016 г. останется на уровне 25–40% в зависимости от сезонного и других факторов, говорит представитель компании. А российские поставщики слябов, приводит данные «Металл-эксперта» БКС, в ноябре планируют сократить в сравнении с октябрем поставки на 20% до 672 000 т из-за снижения рентабельности.

НЛМК, например, перекатывает слябы в продукцию более высоких переделов, в том числе в горячекатаный прокат, а Evraz переориентируется на экспорт заготовок. В III квартале НЛМК сократил экспортные продажи слябов третьим лицам на 19,1% до 844 000 т, правда, внутригрупповые выросли на 37%, следует из пресс-релиза компании. «Это нельзя назвать трендом – продажи слябов на экспорт варьируются в зависимости от рынка», – комментирует представитель НЛМК.

Проблема российской сталелитейной отрасли в том, что экспортные цены в реальном выражении сейчас находятся на уровне 2000 г., а рубль с тех пор в реальном выражении укрепился на 75% – и это является большой проблемой для конкурентоспособности российской стали на мировой арене, объясняет Чуйко.

Мировая конъюнктура тоже не добавляет сталеварам оптимизма. В этом году, по оценке World Steel Association, спрос снизится на 1,7% до 1,5 млрд т. Правда, на следующий год она прогнозирует небольшой рост потребления в мире (+0,7%). Рост ожидается на всех основных рынках, кроме Китая, где прогнозируется дальнейшее падение (около 2%), говорит представитель «Северстали». Сокращение спроса на сталь в Китае (в этом году на 5,4%), который до недавнего времени был крупнейшим потребителем, значительно отражается на ценах еще и потому, что китайские металлургические компании уже несколько лет подряд наращивают экспорт собственной продукции. Только в этом году поставки стали из Китая вырастут, по прогнозу World Steel Association, более чем в пять раз до 116 млн т.