Украина вернула «Газпром» в кризис

Прибыль «Газпрома» по РСБУ в первом полугодии снизилась на 38% до 155 млрд руб., при этом во II квартале компания получила убыток в 7,5 млрд руб. против прибыли в 58,8 млрд руб. за аналогичный период 2013 г., сообщил «Газпром». Компания не получала убытка по РСБУ по итогам квартала с начала кризиса 2008 г.

Убыток вызван начислением резерва по сомнительным долгам, и в первую очередь со стороны Украины, сообщил представитель компании. На конец июня такой резерв составил почти 180 млрд руб.

«По-видимому, соответствующая сумма резерва по дебиторской задолженности будет отражена и в отчетности по МСФО. Это может негативно отразиться на размере дивидендов по итогам 2014 г., если задолженность не будет погашена до конца года», - считает аналитик Rye, Man & Gor Securities Сергей Пигарев.

На 16 июня, когда «Газпром» остановил поставки газа на Украину, долг «Нафтогаза» перед ним достиг $5,3 млрд (190 млрд руб. по курсу на 13 августа). Неоплаченным остается газ, поставленный на Украину и в конце 2013 г. Стороны подали встречные иски в стокгольмский арбитраж.

В то же время правительство России с апреля вернуло 30%-ную таможенную пошлину при экспорте газа на Украину, из-за чего контрактная цена для нее выросла до $485 за 1000 куб. м. Во II квартале «Газпром» поставил «Нафтогазу» 8 млрд куб. м газа (на $3,88 млрд. - «Ведомости»), следует из отчетности. То есть «Газпром» должен был заплатить в бюджет $1,16 млрд (41,7 млрд руб.) за газ, за который ему не заплатили. Представитель «Газпрома» это не комментирует.

Среди потенциальных рисков «Газпром» не исключил, что из-за большого долга с Украиной могут «появиться неденежные формы расчетов за газ», что может сказаться на финансировании операционных и капитальных затрат. Теоретически речь может идти о том, что Украина оплатит долг активами, но в нынешней политической ситуации это почти невозможно, считает партнер Russian Energy Михаил Крутихин.

Политический кризис на Украине сохраняет угрозу введения «санкций финансового и экономического характера» в отношении «Газпрома» со стороны США и ЕС. Это «может несколько затруднить сотрудничество с деловыми партнерами», - говорится в отчете. Хотя до сих пор «Газпрому» и его председателю правления Алексею Миллеру удавалось избегать западных санкций. В то же время из-за санкций в отношении России и украинского кризиса «существует вероятность активизации деятельности ряда стран Евросоюза, направленной на снижение зависимости от поставок российского газа и уменьшение доли «Газпрома» на рынке». В частности, поставлять газ в ЕС собираются Азербайджан, США, а во вторник о таких планах заявил Иран. Чтобы удержать позиции, компания «проводит оптимизацию ценовой политики».

Компания «проводит адаптацию системы контрактов путем введения спотовой составляющей в ряд контрактных формул и временного снижения уровня «бери или плати», говорится в отчете. При этом там подчеркивается, что компания идет на это «выборочно». Среднегодовые спотовые цены на газ в Европе заметно ниже (см. график) цен «Газпрома» по долгосрочным контрактам. За счет уменьшения разрыва между ними «Газпром» фактически идет на скидки, говорит источник «Ведомостей», близкий к группе «Газпром». В результате экспорт «Газпрома» в Европу продолжает расти. За полугодие он увеличился примерно на 5% до 65 млрд куб. м, а общий экспорт - почти на 6% до 110 млрд куб. м. Но представитель «Газпрома» уверяет, что «уровень спотовых цен - это только повод для разговора о скидках или корректировках обязательств по объемам». Спот, по его словам, «не является и не будет являться репрезентативным для долгосрочных контрактов».