Хедж-фонды сошлись в "кровавой битве" за Herbalife

Полномасштабное сражение разгорелось вчера, когда хедж-фонд Third Point под управлением Дэна Лоэба сообщил, что сформировал пакет из 8,2% акций Herbalife, которую атакует фонд Pershing Square Capital Management Билла Экмана. Пакет Third Point оценивается в $350 млн; несколько ранее Экман сообщил, что открыл короткие позиции на 20 млн акций Herbalife, или на $1 млрд. Это гигантская ставка, ведь рыночная капитализация всей компании составляет $4,3 млрд; более того, она равна 9% активов под управлением Pershing Square. Third Point поставил на Herbalife 3% своих активов.

Информация о покупке акций фондом Лоэба толкнула вчера утром котировки на 9% вверх (торги даже были временно приостановлены), затем цены пошли вниз, когда The Wall Street Journal сообщила о расследовании SEC, но по итогам дня рост все равно составил 4,17%.

Лоэб обнародовал свою поддержку Herbalife за день до того, как компания собиралась провести встречу с инвесторами: сегодня она планирует ответить на обвинения Экмана, которые тот обнародовал в презентации 20 декабря, обвалившей котировки Herbalife более чем на треть. Главное обвинение Экмана – не новость для тех, кто знаком с историей Herbalife, которая занимается прямыми продажами пищевых добавок, витаминов, средств для ухода за телом и пр. в 88 странах через систему многоуровневого, или сетевого, маркетинга. Экман утверждает, что основная цель компании – не продавать товары потребителям, а рекрутировать дистрибуторов в свою сбытовую сеть, что он определяет как ключевой признак пирамиды. По утверждению Экмана, «92% дохода члены [дистрибуторской сети Herbalife] получают от найма» новых сбытовых агентов.

В III квартале Herbalife получила чистую прибыль в размере $117,8 млн при выручке $1 млрд.

После обвала, последовавшего за презентацией Экмана, акции Herbalife отыграли существенную часть падения: в игру активно вступили хедж-фонды, ожидающие, что сегодня компания объявит о выкупе своих акций на крупную сумму. Кроме того, столь значительная короткая позиция Экмана привлекла желающих сыграть против него, пишет The Wall Street Journal. «Похоже, ситуация складывается так, что это может оказаться самой кровавой битвой всех времен между хедж-фондами», - говорит инвестор-активист Роберт Чэпмен из Chapman Capital, который играл против Herbalife в 2000 г., но стал покупать ее акции после их падения в конце декабря 2012 г.

WSJ также сообщила со ссылкой на человека, знакомого с ситуацией, что подразделение по правоприменительной практике SEC начало расследование в отношении Herbalife. В SEC от комментариев отказались. В 2012 г. комиссия сообщала, что ее подразделение корпоративных финансов анализирует то, как компания раскрывает свои финансовые показатели. «Мы контактировали с регуляторами в связи с текущей ситуацией», - сообщила вчера представитель Herbalife, отказавшись от дальнейших комментариев.

Все это не смущает Лоэба, который в прошлом году сделал одну из самых выигрышных ставок в инвестиционном мире: скупил госбонды Греции на $1 млрд примерно по 17% от номинала, когда страна, казалось, должна была вот-вот выпасть из еврозоны, и продал большую их часть по 34% от номинала в конце года, заработав таким образом $500 млн. «Тезис тех, кто играет на понижение [акций Herbalife], основан на том, что Федеральная комиссия по торговле (FTC) пренебрегала своими обязанностями, более трех десятилетий не замечала масштабного мошенничества, быстро одумается (по воле играющего на понижение хедж-фонда) и закроет компанию, - написал Лоэб в письме инвестороам. – Мы считаем такой тезис абсурдным». Он также назвал Herbalife «хорошо управляемой компанией».

«Цель нашей презентации 20 декабря была в том, чтобы пролить свет на компанию, чтобы в мире лучше понимали факты, касающиеся Herbalife, - ответил Экман в своем заявлении. – Результат этой инвестиции не связан с Pershing Square или кем-то еще, кто занимает длинные или короткие позиции по акциям Herbalife. Мы только приветствуем попытку другого инвестора пролить дополнительный свет на ситуацию».

Экман заявил 20 декабря, что цена акций Herbalife должна равняться нулю, иными словами, он ставил на то, что FTC закроет компанию, которая, по его мнению, является пирамидой, пишет в своем обзоре Чэпмен из Chapman Capital. Однако затем в одном из интервью он сказал, что «FTC должна очень придирчиво оценить» Herbalife, а его цель – чтобы потенциальные дистрибуторы задумались, когда их станут «втягивать в сеть», указывает Чэпмен. «Как только я это услышал, я решил сделать огромную ставку на рост акций Herbalife, потому что понял, что Экман сам уже не рассчитывает на то, что FTC предпримет к Herbalife жесткие меры», - заявил Чэпмен.

«Один из них очень сильно ошибется, - цитирует WSJ Грега Хаймовитца, основателя фонда EnTrust Capital, который давно инвестирует в фонды и Экмана, и Лоэба. – Экман считает, что это сплошное надувательство, а Дэн – что это абсолютно законный бизнес».