«Ростелеком» намерен привязать дивиденды к свободному денежному потоку и чистой прибыли

Подобный переход оправдан и, скорее всего, будет поддержан правительством, поскольку «Ростелеком» заявлял об этих планах и рынок этого ждет, полагает аналитик Газпромбанка Сергей Васин. Он отмечает, что сейчас дивидендная доходность обыкновенных акций «Ростелекома» составляет чуть выше 3%, в то время как у акций МТС и «Мегафона» этот показатель составлял в конце 2014 г. 7–8%. Чтобы добраться до этого уровня, «Ростелекому» нужно, по крайней мере, удвоить выплаты, считает Васин. По его мнению, помимо привязки дивидендов к свободному денежному потоку «Ростелеком» будет стремиться зафиксировать коэффициент выплат. Это может быть величина от 50 до 75% от свободного денежного потока, считает Васин. По его словам, «Ростелеком» может позволить себе выплачивать около 70% свободного денежного потока в виде дивидендов.

По оценкам аналитика «ФК Открытие» Александра Венграновича, чтобы достичь уровня выплат «Мегафона», дивиденды «Ростелекома» должны составлять 75% свободного денежного потока компании.

Комитет по стратегии «Ростелекома» 18 ноября обсудит новую дивидендную политику, заявил в среду президент оператора Сергей Калугин. По его словам, участие в обсуждении примет вице-премьер Аркадий Дворкович. Представитель Дворковича эту информацию не комментирует.

Размеры выплат акционерам «Ростелекома» будут зависеть от свободного денежного потока и от чистой прибыли компании. Об этом рассказывали ранее «Ведомостям» два участника обсуждений будущей дивидендной политики. Зависимость дивидендов от этих двух параметров (чистой прибыли и свободного денежного потока) – один из сценариев, которые будут обсуждаться на следующей неделе, признает человек, близкий к «Ростелекому».

Один из собеседников газеты уточнял также, что «Ростелеком» хочет выплачивать акционерам примерно «вдвое больше», чем сейчас. Весной источники «Ведомостей» рассказывали, что цель новой политики – увеличить дивидендную доходность обыкновенных акций «Ростелекома» до уровня, сопоставимого с доходностью акций компаний «большой тройки», сказали собеседники «Ведомостей». Сергей Калугин подтвердил это.

В этом году «Ростелеком» направил на выплату дивидендов за 2014 г. 9,452 млрд руб., что составило 25% от чистой прибыли компании по МСФО. Свободный денежный поток «Ростелекома» в 2014 г. составил 21,9 млрд руб.

Сейчас дивиденды по акциям оператора исчисляются только от чистой прибыли. Владельцам привилегированных акций причитается 10% чистой прибыли за предыдущий год по РСБУ, разделенной на число акций, составляющих 25% уставного капитала. А общая сумма выплат по обыкновенным акциям не может быть ниже 20% чистой прибыли по МСФО.

Суммарные выплаты «Мегафона» акционерам в этом году составят 50 млрд руб., акционеры МТС получат 52 млрд руб. Согласно дивидендной политике «Мегафона» минимальная сумма выплаты дивидендов определяется как большая из двух величин – 50% чистой прибыли или 70% свободного денежного потока. Держателям акций МТС суммарно выплачивается наибольшая из двух сумм – 75% свободного денежного потока или 40 млрд руб. в год. Vimpelcom c начала 2014 г. платит сильно усеченные (в 20 раз) дивиденды, компания объясняет это высокой долговой нагрузкой и экономической нестабильностью в регионах присутствия.

В целом решение привязать размер дивидендов к свободному денежному потоку полностью оправданно, хотя и не гарантирует немедленного притока иностранных инвесторов, говорит аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. Но инвесторы, по крайней мере, будут рассматривать «Ростелеком» как реальную альтернативу МТС и «Мегафону», считает он. «Весь вопрос в том, разрешат ли им это сделать или нет», – заключает аналитик.