Центробанк хочет изменить правила валютных торгов, чтобы предотвратить сильные скачки курса рубля

ЦБ изучает возможность введения дискретных аукционов на валютном рынке при скачках курса, сказал вчера первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин. «Мы пока изучаем такую возможность, в том числе возможность технической реализации этой идеи», – сказал он (здесь и далее цитаты по Reuters), добавив, что обсуждает такую возможность с Московской биржей.

Этот механизм применяется на фондовом рынке. Он включается, если отклонение цены акции от цены закрытия предыдущего дня достигает 20% и не опускается ниже этого уровня в течение 10 минут. Пока проводится аукцион, режим обычных торгов приостанавливается: в это время биржа принимает заявки с указанием цены, на основе которых через 15 минут определяется расчетная цена (если подано достаточно заявок).

Распространение механизма дискретного аукциона на валютный рынок должно предотвратить ситуацию, когда курс «определяется на очень маленьких объемах продаж и покупки валюты, когда показатели спроса и предложения нерепрезентативны», сказал Тулин.

Торги на валютном рынке в отличие от фондового с 2000-х специально не приостанавливались. Волатильность курса рубля резко возросла вскоре после того, как ЦБ в ноябре отпустил рубль в свободное плавание и отказался от валютного коридора и плановых интервенций. Пик пришелся на 16 декабря: курс евро на Московской бирже достигал 100 руб., доллара – 80 руб. (см. график). Накануне курс рубля обвалился на 6 руб. к доллару и евро, а в вечернюю сессию сделки не заключались, из-за того что курс вышел за пределы установленных биржей риск-параметров.

«Думаю, это инициировано ЦБ, чтобы купировать аналогичные ситуации, – говорит Сергей Романчук из Металлинвестбанка. – Все выглядит несколько экстравагантно, поскольку аналогичный международный опыт для свободно конвертируемых валют мне не известен».

«На различных зарубежных торговых электронных платформах используются аналогичные решения (микроаукционы), направленные на повышение ликвидности за счет сочетания механизмов одностороннего и непрерывного двустороннего аукционов (речь идет о технологиях, применяемых при размещении бумаг или депозитных аукционов)», – говорит предправления Московской биржи Александр Афанасьев, добавляя, что обсуждает различные варианты возможности применения подобных технологий на валютном рынке биржи, но исключает распространение полной аналогии дискретного аукциона фондового рынка. Два трейдера международных банков также не смогли вспомнить перевода торгов на международном валютном рынке из непрерывного в режим аукциона. «Возможно, ЦБ не удовлетворен влиянием интервенций и ищет иные способы осуществления операций», – рассуждает Романчук.

При этом регулятор не обсуждает возможность остановки торгов на валютном рынке. Правила торгов на валютном рынке допускают это только по решению регулятора. «Изменение этого правила не обсуждается ни с регулятором, ни с рынком», – заверил Афанасьев. «Непрерывность работы валютного рынка – это хорошо, это благо, и мы бы не хотели, чтобы <...> эти торги прерывались», – говорит Тулин.

В торговле валютой на Московскую биржу приходится около трети всех операций доллар – рубль в мире, дает свою оценку Афанасьев. «Приостановка торгов валютой на бирже не сможет остановить негативную динамику курса рубля, так как сделки будут активно заключаться на внутреннем и международном внебиржевом рынке, но только усилит панику на рынке, лишит широкий круг участников возможности отслеживать курсообразование в реальном времени», – оценил последствия Афанасьев.

«Последний аукцион на валютном рынке, в котором я участвовал и знаю, был в 1990-х гг. в России на ММВБ (предшественница Московской биржи. – «Ведомости»), – говорит Романчук. – Предложение выглядит анахронизмом и шагом назад». Он добавляет, что вопроса о введении аукциона нет в повестке валютного комитета Московской биржи, запланированного на конец марта.