ВЭБ потерял 90 млрд руб. пенсионных накоплений в 2014 г.
Всему виной трехкратное повышение ключевой ставки ЦБ
«Мы полагаем, что выходить с бумагами на рынок нам не придется», - говорит Попов. Доходность ВЭБа адекватна тому, что происходило на рынке, считает управляющий директор УК «Открытие» Роман Соколов. «Девальвация рубля и повышение ключевой ставки ЦБ обрушило все облигации», - признает он. Опередить инфляцию не вышло и у частных управляющих.
Доходность расширенного портфеля (средства молчунов - 1,89 трлн руб. на конец 2014 г.) составила 2,68% годовых при инфляции 11,4%. По портфелю госбумаг (10,5 млрд руб. - накопления тех, кто сознательно выбрал госуправляющего) результат отрицательный - минус 2,1%. Выплатной резерв (2,56 млрд, средства на выплаты накопительных пенсий пенсионерам) сократился почти на 3%.
В 2013 г. ВЭБ обеспечил доходность выше инфляции по всем портфелям.
«2014 год был самым тяжелым, самым сложным годом за 10 лет управления ВЭБом пенсионными накоплениями, таких кризисов нам переживать еще не приходилось», - признал директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. В 2008 г. падение началось фактически в III квартале, а уже в I квартале 2009 г. кризисные явления были пройдены, вспомнил он, сейчас глубину кризиса предсказать невозможно: наложилось все - падение цен на нефть, политическая ситуация на Украине, санкции и антисанкции.
В декабре 2014 г. доходность пенсионных портфелей обрушилась из-за повышения ключевой ставки ЦБ. ВЭБ проводил стресс-сценарии по пенсионным портфелям, закладывая двукратное повышение ставки ЦБ, и «все портфели выдерживали - сохраняли положительную доходность», говорит Попов. Но ставка ЦБ выросла втрое - с 5,5% на начало 2014 г. до 17% на конец года, «что даже в страшном сне не могло присниться».
Повышение ставки ЦБ влечет повышение доходности ценных бумаг и как результат - отрицательную переоценку для пенсионных портфелей. Самый рыночный с точки зрения структуры активов расширенный портфель от переоценки ОФЗ потерял 63 млрд руб. (при том что доля ОФЗ в нем всего 15%), потери на корпоративных бондах (их доля - 40%, часть из них не переоценивается, все выпуски выкуплены ВЭБом) - 24 млрд руб. Поддержали портфель непереоцениваемые активы - ГСО. Самым доходным инструментом для ВЭБа в 2014 г. стали банковские депозиты (15% в расширенном портфеле), признал Попов. Большую часть депозитов ВЭБ открывал в начале 2014 г. - когда средняя ставка составляла 9-10% годовых, отмечает он.
Лучший доход в 2014 г. дала валюта - доллар вырос к рублю более чем на 72%, евро - почти на 52%. Но госуправляющий в валюту не вкладывался. Возможность такая есть - ВЭБ теоретически может вложить в валюту «хоть 80%», говорит Попов, но при стабильном курсе рубля госуправляющий в валюту не вкладывался - «не хотел брать валютный риск при отсутствии возможности хеджа». А к сентябрю, когда валюта стала расти, госуправляющий счел, что «заходить уже поздно».
В этом году доходность пенсионных инвестиций будет зависеть от движений ключевой ставки ЦБ, признал Попов. В ВЭБе не исключают, что ключевая ставка ЦБ будет увеличена, но к концу 2015 г. «будет снижаться по мере уменьшения инфляции». Это, говорит Попов, будет позитивно для пенсионных инвестиций ВЭБа - портфель покажет положительную переоценку.
Новые средства за молчунов в ВЭБ больше не поступят - с 2014 г. у молчунов не формируется накопительная пенсия. В связи с изъятием накоплений в бюджет в 2014-2015 гг. никто из пенсионных фондов и управляющих новых денег не получал.
Но в этом году ВЭБ должен вернуть накопления молчунов, которые во второй половине 2013 г. перевели свои накопления в частные фонды, но их деньги остались в ВЭБе до запуска системы гарантирования накоплений. ВЭБ уверяет, что ликвидность для передачи есть - госуправляющему не придется для этого выходить на рынок с распродажей бумаг из портфеля.
Пенсионные ГКО
«Нам инвестиции в ГКО, выпуск которых обсуждается сейчас в Минфине, были бы очень интересны - доходность по таким краткосрочным госбумагам может быть выше, чем по депозитам. Нужно сравнивать».
«Пенсионный фонд России уже предупредил нас, что передаче в НПФ подлежит порядка 327 млрд руб. за переходную кампанию 2013 г.», - говорит Попов. Еще какая-то сумма - прогнозировать ее сложно - перевод накоплений тех молчунов, которые выбрали НПФ в 2014 г. Заявления о переводе накоплений в НПФ в 2014 г. подало 5,8 млн человек, но сколько из них будет одобрено и какие суммы на счетах у этих молчунов - еще предстоит считать.
Но, по словам Попова, ВЭБ запасся ликвидностью на 400 млрд руб. - это и банковские депозиты, и выпуски ГСО, которые будут погашены до конца мая (срок передачи денег в НПФ).