Россияне в 2025 году вложили в облигации рекордные 1,7 трлн рублей

В 2025 г. российские граждане приобрели рекордные за всю историю объемы облигаций федерального займа (ОФЗ) и корпоративных бумаг, пишет Центробанк в обзоре рисков финансовых рынков.

За прошлый год розничные инвесторы приобрели ОФЗ на первичных и вторичных биржевых торгах на 490 млрд руб., что стало крупнейшим показателем в истории. В предыдущие годы население вкладывало в ОФЗ гораздо меньше: 196 млрд руб. в 2024 г., 183 млрд руб. – в 2023 г.

Чистые вложения физлиц с учетом погашений в 2025 г. составили 392 млрд руб. – 6% от суммарных нетто-заимствований Минфина за год, пишет ЦБ.

В январе 2026 г. на вторичных торгах физические лица купили ценных бумаг Минфина на 34,2 млрд руб., что ниже средних значений 2025 г. (35,9 млрд руб. в месяц), сообщил ЦБ.

На рынке корпоративного долга граждане в 2025 г. купили облигаций на сумму 1,26 трлн руб. – также рекордный показатель, он более чем в 2 раза выше результатов 2024 г. Чистые вложения населения в облигации компаний за аналогичный период выросли на 443 млрд руб. до 3,9 трлн руб., пишет ЦБ.

Объем торгов облигациями на Московской бирже в 2025 г. достиг рекордных 42 трлн руб., сообщала площадка. Вложения частных инвесторов в 2025 г., по данным биржи, превысили 2,1 трлн руб. (73,5% – в корпоративные облигации, 26,5% – в ОФЗ и региональные бумаги). Показатель вырос в 2,4 раза – в 2024 г. нетто-покупки этой категории инвесторов были 859,3 млрд руб.

Портфель долговых инструментов состоятельных клиентов ВТБ увеличился за 2025 г. в 2,7 раза на 813 млрд руб., достигнув 1,2 трлн руб., говорит представитель ВТБ: этот рост был вызван повышенным интересом как к корпоративным, так и к государственным облигациям, которые в текущих условиях воспринимаются как инструменты с надежной и предсказуемой доходностью. Активная фаза денежно-кредитного цикла и привлекательные процентные ставки сделали этот класс активов ключевым фактором роста всего рынка частных инвестиций.

Весь совокупный портфель инвестиционных инструментов состоятельных клиентов ВТБ на фондовом рынке вырос в 1,4 раза, достигнув 2,6 трлн руб., сообщил представитель банка. Основной рост был обеспечен за счет облигаций и паевых фондов, в то же время доля акций снизилась.

В стратегии Альфа-банка говорится, что в приоритете на 2026 г. длинные ОФЗ и корпоративные облигации, поскольку они являются главными бенефициарами смягчения денежно-кредитной политики. В 2026–2027 гг. «Альфа» ожидает, что доход по длинным ОФЗ превысит 25% годовых на фоне дальнейшего снижения процентных ставок. 

Государственные бумаги со средним сроком погашения, по мнению банка, выглядят менее привлекательно в сравнении с долгосрочными. По оценкам «Альфы», в 2026 г. они могут обеспечить совокупный доход в диапазоне 20–21%. Флоатеры в виде ОФЗ в то же время сохраняют интерес для краткосрочных инвестиций, требующих высокой ликвидности: они могут предложить чуть более высокую доходность, чем фонды денежного рынка, и более высокую ликвидность по сравнению с корпоративными флоатерами, считают аналитики банка. Вместе с этим по ожидаемой доходности в 2026 г. эти бумаги уступают длинным ОФЗ с фиксированным купоном, говорится в прогнозе «Альфы».

Средняя доходность в сегменте корпоративных облигаций в 2026 г. может составить 18–19%, прогнозируют аналитики банка. На конец 2025 г., по данным банка, спред доходности между высококачественными облигациями и бумагами второго и третьего эшелонов оставался высоким. В 2026 г. на фоне снижения процентных ставок ожидается его сужение, особенно в верхнем сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) с рейтингами от BB+ до BBB. 

Базовым сценарием, по словам директора по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Дениса Габдулина, является сохранение высокого спроса от граждан на ОФЗ. Он пояснил, что доходность от этих ценных бумаг все еще привлекательна, а также большинство ОФЗ имеют двузначные купонные ставки, которые остаются интересны на фоне низкой доходности банковских депозитов. Банки, продолжает он, снижают ставку по депозитам после начала цикла смягчения ДКП, и в этот период облигации являются предпочтительным классом активов. Это подталкивает розничных инвесторов из вкладов в облигации и сохраняет интерес к фиксированному доходу. Эксперт добавил, что конец высоких ставок по депозитам осенью-зимой 2025–2026 гг. может привести к высвобождению значительных средств у населения, которые пойдут в другие инструменты – прежде всего облигации.

С этим мнением согласен аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Он считает, что спрос граждан на ОФЗ и корпоративные облигации в 2026 г., скорее всего, сохранится, но станет более избирательным. Рекордные покупки в 2025 г., по его словам, были реакцией на высокую инфляцию и ставку, а также рост финансовой грамотности частных инвесторов.

В дальнейшем граждане будут, в первую очередь, ориентироваться на ОФЗ с фиксированным купоном, особенно длинных сроков, продолжает Габдулин из БКС. По его словам, эти ценные бумаги выгодны на фоне ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России, поскольку они фиксируют высокую доходность на длительный срок. При этом, история покупки длинных госбумаг стала настолько «народной», что в определенные периоды времени снижает экономическую эффективность за счет эмоционального разгона котировок, добавил он.

В 2026 г. можно ожидать сохранения, а возможно и роста спроса на долговые инструменты, если ситуация на рынке останется неизменной, заключил Габдулин. Среди рисков, которые могут оказать влияние на ситуацию он назвал геополитическую неопределенность, рост дефолтов, а также монетарную политика Центробанка.

Аналитик Freedom Finance Чернов считает, что в 2026 г. интерес к ОФЗ-ИН снизится. Он объяснил это тем, что при замедлении инфляции и стабилизации ожиданий их привлекательность, как правило, уменьшается, а инвесторы начинают чаще фиксировать доходность заранее. В связи с этим, по его словам, основной спрос сместится в ОФЗ с фиксированным купоном и средней дюрацией. Эти бумаги позволяют зафиксировать текущие уровни доходности и получить дополнительный эффект при снижении ставок за счет роста цены.

В корпоративном сегменте, продолжает Чернов, частные инвесторы продолжат выбирать прежде всего надежность. Наиболее высокими спросом будут пользоваться облигации крупных эмитентов с устойчивым денежным потоком, высоким кредитным и инвестиционным рейтингом и понятной дивидендной и долговой политикой, считает он. Спрос сохранится на бумаги первого и сильных эмитентов второго эшелона, при этом интерес к высокодоходным выпускам с повышенными рисками будет ограниченным.

В целом 2026 г. для долгового рынка будет годом не защиты от инфляции любой ценой, а годом фиксации высоких доходностей и сохранения капитала в условиях нормализации макроэкономической среды, заключил эксперт.

В ФГ «Финам» ожидают сохранения тенденции высокого уровня приобретения ОФЗ физическими лицами в 2026 г. на фоне высокой ключевой ставки и траектории ее снижения. По мнению заместителя генерального директора организации по брокерскому бизнесу Дмитрия Леснова, многие из инвесторов будут рассчитывать на получение доходности, превышающей значение ключевой ставки, с учетом того, что в течение года она должна постепенно снижаться, а это приведет к росту цены облигаций и, как следствие, доходности вложенных инвесторами средств.