Под новые требования ЦБ подходят лишь 2% квалифицированных инвесторов
По мнению брокеров, новая классификация может уничтожить срочный рынок
Московская биржа и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) пытаются убедить Центробанк пересмотреть новую классификацию инвесторов, которую регулятор намерен внедрить с 2017 г.
«Биржа видит все сделки и провела анализ на основе реальных движений денежных средств, у меня нет оснований не доверять ее данным», – говорит управляющий директор «БКС брокера» Андрей Алетдинов.
«При написании документа никто в ЦБ не предполагал, что могут быть такие последствия. Документ будет сильно изменен», – ожидает руководитель крупной брокерской компании. «В документе ЦБ нас не устраивают уровни [кредитного] плеча, доступные инструменты и способы квалификации. Профессиональными инвесторами могут быть признаны физлица, у которых есть 6 млн руб. на брокерском счете, а квалифицированными – от 600 000 руб. на счете», – убежден гендиректор «Открытие брокера» Юрий Минцев.
ЦБ опубликовал ее в начале июля для публичного обсуждения и до 15 августа принимал отзывы профучастников. Пока в российском законодательстве две категории инвесторов: квалифицированные и неквалифицированные. ЦБ предлагает ввести третью – профессиональные. Для каждой категории по замыслу ЦБ будет доступен определенный список операций и ценных бумаг.
Профессиональным инвесторам ЦБ готов дать полную свободу действий, у них не будет ограничений по кредитному плечу или инструментам. Но и требования к профессионалам велики: минимум 150 млн руб. сбережений при наличии квалификационных аттестатов на российском и международном рынках, срок инвестирования и опыт руководства финансовой компанией не менее года.
Предельный размер кредитного плеча для квалифицированных инвесторов предлагается на уровне 1 к 3, у них должно быть минимум 6 млн руб. сбережений, квалификационный аттестат работы на российском рынке и также опыт руководства финансовой компанией от года. Это наиболее гибкая категория инвесторов, указывал ЦБ, для нее может действовать принцип «последнее слово за клиентом».
Максимальные опасения
Представители биржи несколько раз встречались с брокерами для обсуждения документа. На одной из встреч биржа представила презентацию о последствиях для рынка, если документ ЦБ будет принят в изначальном виде: оборот торгов у физлиц на срочном рынке Московской биржи сократится на 70%, на валютном – на 50%, на фондовом – на 40%, а выручка брокеров упадет на 38%. Тогда представитель биржи указывал, что презентация отражает «максимальные опасения брокеров».
Последняя категория – неквалифицированные инвесторы – вызывает наибольшие опасения у ЦБ из-за низкой финансовой грамотности, нежелания вникать в суть инструмента и риски, а также попыток компаний навязать рискованные инструменты. Они имеют ограниченные сбережения, потеря которых может привести к ухудшению качества жизни. Потому регулятор предлагает запретить необеспеченные сделки для них. Если такой клиент захочет совершать сделки с рискованным инструментом, ему нужен независимый финансовый советник.
«Менее 2% текущих активных инвесторов (совершают хотя бы одну операцию в месяц. – «Ведомости») на российском фондовом рынке могут выполнить требования для отнесения к категории «квалифицированный инвестор» (около 3400 человек) и всего 0,05% могут быть отнесены к категории «профессиональный инвестор» (около 85 человек)», – говорится в письме предправления Московской биржи Александра Афанасьева на имя руководителя службы ЦБ по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров Михаила Мамуты (копия есть у «Ведомостей», отправку подтвердил представитель биржи).
И это еще оптимистичная оценка профучастников, замечает он. Число этих инвесторов будет дальше снижаться, учитывая падение среднего брокерского счета последние два-три года, пишет Афанасьев: «Повышенные требования будут носить запретительный характер и дестимулировать развитие розничного инвестиционного спроса». Цифры в письме Афанасьева основаны на данных профучастников, подчеркивает представитель биржи: «Биржа организовала обсуждение проекта, консолидировала мнения крупнейших участников рынка и представила результаты их расчетов регулятору».
Ограничение некоторых инструментов срочного рынка для неквалифицированных инвесторов приведет к серьезным негативным последствиям, продолжает Афанасьев: «Снижение количества активных клиентов-физлиц на срочном рынке до уровня чуть более 1000 (на 1 июля таких инвесторов 40 354) приведет к катастрофическому падению ликвидности, а отсутствие целых групп инвесторов, практикующих спекулятивные стратегии, приведет к невозможности или экономической нецелесообразности использования инструментария срочного рынка даже категориями «квалифицированный инвестор» и «профессиональный инвестор».
Срочный рынок будет уничтожен, констатируют два топ-менеджера брокерских компаний. По их словам, руководство биржи встречалось с представителями ЦБ, чтобы донести до них свои опасения.
«Уменьшение операций, в том числе спекулятивных операций, приведет к снижению ликвидности и росту премии за риск со стороны портфельных инвесторов, а также к перетоку активности тех и других на зарубежные рынки», – добавляет предправления НАУФОР Алексей Тимофеев.
Представитель Центробанка указал лишь, что регулятор закончил сбор предложений от профучастников 15 августа и, учитывая изложенные мнения, выработает концепцию изменений в законодательство.
Ситуация осложняется еще и тем, что сама биржа как публичная компания рискует потерять в капитализации. «Инвесторы часто спрашивают о том, как отразится документ ЦБ о розничных инвесторах на финансовых результатах биржи», – говорит аналитик UBS Михаил Шлемов. По его подсчетам, если документ будет принят в текущем виде, то падение котировок биржи может составить около 20% с учетом снижения выручки на 10%.