Лучшие и худшие вложения I квартала

С открытием рублевых вкладов стоит поторопиться: ставки снижаются с каждым днем. Сегодня в крупных и средних банках они не превышают 15–16% годовых. А к концу года лучшие предложения будут на уровне 14%, уверена первый зампред правления Локо-банка Ирина Григорьева.

Успешное начало года вселило в некоторых аналитиков веру в продолжение роста. Эксперт «БКС экспресса» Иван Копейкин ожидает роста индекса ММВБ к концу года до 1800–1910 пунктов с 1626 на конец марта, а РТС – до 1100–1200 с 880 пунктов.

Руководитель аналитического департамента Amarkets Артем Деев полагает, что ключевые российские бенчмарки к концу года могут просесть до 1500 и 700 пунктов соответственно. Тем не менее он считает ряд бумаг привлекательными для покупки: «Сургутнефтегаза», «Норникеля», «Фосагро», «Акрона» и «Северстали». Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев советует сделать ставку на «компании внутреннего спроса, в ценах которых уже заложен негатив от девальвации рубля». Его фавориты – «Магнит», Сбербанк, «Аэрофлот», «Яндекс». 

В итоге доходность среднесрочных и долгосрочных ОФЗ опустились на 3,5–5,5 процентного пункта от пиковых уровней января. Участники рынка закладывались на понижение ключевой ставки уже на апрельском заседании ЦБ – минимум на 200 б. п., рассказывает управляющий по исследованию и анализу долговых рынков Промсвязьбанка Александр Полютов. По его расчетам, за квартал с учетом купонного дохода ОФЗ с погашением в 2015–2016 гг. принесли инвесторам 1,6–3,9% прибыли, а долгосрочные – 6–11%. Наиболее ликвидные корпоративные облигации в среднем принесли доход в 2,6–10%.

Начало года прошло без потрясений для инвесторов. Как и предсказывала в конце прошлого года первый зампред ЦБ Ксения Юдаева, цены на нефть и курс рубля стабилизировались. Ключевая ставка плавно снизилась с 17 до 14%. Примерно на столько же уменьшилась доходность рублевых вкладов. Индекс ММВБ и облигации заметно выросли. Все это не замедлило сказаться на результатах инвестиций.

Рубль отыгрался

Весь январь рубль дешевел к доллару и евро, но с февраля начал отыгрывать потери. По итогам квартала доллар прибавил к рублю лишь 2,5%, а евро обесценился на 9,2% – худший результат среди свободно конвертируемых валют.

Доходнее доллара оказался лишь швейцарский франк (+4,1%).

Поскольку в конце прошлого года ставки по вкладам даже в крупных банках сроком на 3–6 месяцев на застрахованные суммы (до 1,4 млн руб.) достигали 21% годовых в рублях и 8,5% в долларах и евро, по доходности рублевым депозитам не было равных. За квартал они принесли вкладчикам 5% чистого дохода – после уплаты НДФЛ, который до конца этого года взимается по ставке 35% с сумм процентов, превышающих 18,25%. Но даже этот доход не позволил защитить деньги от инфляции, по данным Росстата составившей к 30 марта 7,2%.

Самые доходные долларовые депозиты позволили получить доход в 4,64%. А вклады в евро оказались убыточными (минус 7,12%).

Котировки рубля по-прежнему будут определяться стоимостью нефти и геополитическим фактором, а также отчасти политикой ЦБ, предупреждает замдиректора аналитического департамента «Альпари» Дарья Желаннова.

Многие аналитики полагают, что при текущих ценах на нефть потенциал укрепления рубля практически исчерпан. Такого мнения, в частности, придерживается старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. По его оценке, при средней цене барреля Brent $60 в 2015 г. в ближайшие месяц-два рубль сдаст позиции до 60 руб./$, а к концу года из-за высокой инфляции может снизиться до 65–68 руб./$. Такие же перспективы и у евро. Если же в ближайшее время цены на нефть отскочат к $70, доллар подешевеет до 55 руб., но к концу года вернется к 60 руб.

«Ни одной из причин для устойчивого роста рубля я не вижу. Думаю, к концу года рубль будет стоить 65–70 руб.», – говорит гендиректор группы «Личный капитал» Владимир Савенок.

Тем не менее он рекомендует 20–30% денежных активов держать в рублевых депозитах с высокими ставками – около 15% годовых.

Прибыльный неплательщик

Вложения в российские акции наконец порадовали инвесторов. Рублевый индекс ММВБ с лихвой отыграл прошлогоднее снижение, прибавив за три месяца 16%. Долларовый индекс РТС вырос на 11%. Две трети акций стали дороже, некоторые из них – в разы.

Из ликвидных бумаг, торгующихся на Московской бирже, абсолютным лидером стали акции «Мечела», увязшего в долгах, но не оставляющего попыток договориться с кредиторами. Цена обыкновенных и привилегированных бумаг за три месяца выросла в 3 раза. Второй результат среди ликвидных бумаг (+82%) – у акций «Распадской».

Убытки владельцев акций ликвидных компаний оказались невелики. Худший результат среди них у «Яндекса», подешевевшего на ММВБ на 13%, цена акций ВТБ снизилась на 10% (см. инфографику).

На чужих долгах

Квартал оказался неожиданно успешным и для инвесторов в долговые бумаги. После резкого падения стоимости рублевых облигаций в декабре – январе, когда доходность многих выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) взлетала до 16–20%, в феврале – марте котировки устремились вверх.

Теперь, по мнению Полютова, возможности для роста ОФЗ ограничены, а вот корпоративные бонды, которые в силу меньшей ликвидности еще не в полной мере отыграли ожидание смягчений ЦБ, продолжают пользоваться спросом.

Снижение ключевой ставки до 10% к концу года может повысить интерес к долговым бумагам и поднять цены еще выше, отмечает Желаннова. С учетом тенденции к снижению ставок лучшей инвестицией года будет портфель облигаций качественных эмитентов с погашением через 2–3 года и с ожидаемой доходностью примерно в 14%, уверен Веденеев.

Вечные ценности не в цене

А вот драгоценные металлы на этот раз не радовали инвесторов. На мировом рынке цена тройской унции золота практически не изменилась ($1187). Платина подешевела на 6% до $1141, палладий – на 8% до $735. Лишь цены на серебро выросли на 6% до $16,66 за унцию.

Среди обезличенных металлических счетов в банках (стоимость металла на них определяется по учетным ценам ЦБ в рублях) доходными оказались лишь ОМС в серебре, обеспечившие прирост вложений в 4,8% с учетом банковской маржи. Счета в остальных драгметаллах принесли убытки в размере 2,2–8,7% (подробнее см. инфографику).

Аналитики полагают, что ждать роста цен на золото в 2015 г. не стоит – прежде всего из-за укрепления доллара. По оценкам Деева, в 2015 г. цена на золото может опуститься до $1000 за унцию.-