Минфин распечатал резервный фонд

Минфин впервые в 2016 г. потратил деньги резервного фонда на покрытие дефицита бюджета – 390 млрд руб., следует из его сообщения. Было продано $2,62 млрд, 2,3 млрд евро и 410 млн фунтов. За месяц к 1 мая резервный фонд сократился на 529 млрд руб. до 2,9 трлн руб.

В начале года министр финансов Антон Силуанов предупреждал, что в 2016 г. резервный фонд может быть почти полностью израсходован. Но тогда ситуация с ценами на нефть была иная. Средняя цена Urals по итогам января – апреля 2016 г. составила $33,93 за баррель, следует из данных Минфина. Учитывая динамику мировых цен на нефть, ситуация улучшается, говорит Наталия Орлова из Альфа-банка: в этом году могут потратить 1–1,5 трлн руб. из резервного фонда. Очевидно, что социальные обязательства следующего года могут оказаться выше, чем сейчас представляется, оценивает она, поэтому около половины резервного фонда Минфин попытается оставить на 2017 г. Главная задача, которая стоит перед Минфином, – сохранить как можно больше в резервном фонде, соглашается Владимир Тихомиров из БКС: и если цена на нефть сохранится на уровне выше $40, то задача будет выполнена, а если упадет и все будет плохо, «придется снова залезать в кубышку».

Расходование резервного фонда будет способствовать переходу банковского сектора к структурному профициту ликвидности (не ЦБ кредитует банки, а они его – депозиты в ЦБ становятся больше долга перед регулятором), отмечалось ранее в комментарии Банка России. Если банковская система перейдет к структурному профициту, регулятор готов абсорбировать ликвидность через депозитные аукционы или выпуск собственных облигаций, говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Финансирование дефицита бюджета за счет резервного фонда приводит к профициту ликвидности не напрямую, а из-за того, что ЦБ эту валюту покупает у Минфина, не продавая ее на валютном рынке, уточняет замминистра финансов Максим Орешкин.

В прошлом году Минфин потратил из резервного фонда 2,6 трлн руб., а в этом году планируется израсходовать на покрытие дефицита бюджета порядка 2 трлн. Последний раз Минфин продал валюту из резервного фонда на 710,7 млрд руб. в декабре 2015 г. (см. график). В этом году продажа валюты начата позже (в 2015 г. начали тратить в феврале) и это связано с более жестким подходом к расходам, поясняет Орешкин: «График использования средств фондов – по потребности».

Сбалансировать макроэкономическую конструкцию должно новое бюджетное правило, добавляет он. Прежнее бюджетное правило действовало с 2013 по 2015 г. Оно позволяло пополнять резервный фонд за счет дополнительных нефтегазовых доходов, но из-за снижения нефтяных цен правило перестало работать, и его решили приостановить на 2016 г. В Минфине сейчас разрабатывается новая конструкция правила: будут сберегать доходы, если цена барреля нефти превысит $40–50. При более низких ценах валюта должна продаваться, защищая рубль от временных шоков, говорил ранее Орешкин. Расчетов, как будет выглядеть бюджет с новым правилом, пока нет – многое зависит от решений, которые будут приниматься в 2016 г. и которые повлияют на структуру доходов и расходов, говорил в марте федеральный чиновник.