Российские нефтяники меньше зарубежных компаний пострадали от дешевой нефти
Это не осталось без внимания фискальных органов, которые подняли налоги для них
В 2015 г. надежды на отскок нефтяных цен не оправдались, и с начала года Brent подешевела еще на 35% до $37,4 за баррель. Но положение российских нефтяников – одно из лучших в мире, уверены аналитики Merrill Lynch. Дело в ослаблении рубля и налоговой системе, которая привязана к цене Brent через Urals. Суть ее в том, что при цене выше $25 за баррель большую часть прироста выручки (в 2015 г. – 80%) получает государство в виде налогов. В среднем для крупных российских компаний безубыточной является цена около $30 за баррель Brent (для «Башнефти» и «Роснефти» менее $20 за баррель), а для зарубежных мейджоров, таких как BP, Total и Eni, – выше $60 за баррель, подсчитали в Merrill Lynch. У российских нефтяников и одни из лучших операционных расходов на добычу нефти – от $3,5 за баррель у «Роснефти» до $4,5 у «Лукойла». Помогает и девальвация рубля: нефтяники сокращают инвестпрограммы в долларах примерно на 30%, но увеличивают их в рублях примерно на 15% и продолжают развивать новые проекты, радуются в Merrill Lynch.
Об этом говорят и финансовые отчеты компаний. Чистая прибыль «Роснефти» за девять месяцев 2015 г. выросла на 16% до 303 млрд руб. Компания рефинансировала долг за счет получения предоплаты от китайской CNPC в 1 трлн руб. На счетах «Роснефти» – около $23 млрд. Эти деньги она планировала тратить на инвестиции, которые в 2016 г. должны вырасти, а также изучает покупку активов в других странах.
«Лукойл» к концу сентября увеличил средства на счетах на 28% до рекордных $3,96 млрд. Дело в высоком денежном потоке в $1,5 млрд, который компания получила в III квартале. Кроме того, она получила деньги от сделок и Ирака в виде возмещения затрат на «Западную Курну – 2», а также снизила инвестиции. Акционеры получат больше дивидендов за этот год, чем за 2014 г., отмечал вице-президент компании Леонид Федун. «Газпром нефть» снизила чистую прибыль за девять месяцев, но увеличила EBITDA на 6% до 112,4 млрд руб. Прибыль снизилась из-за переоценки кредитов и займов, 90% которых номинированы в валюте. Консолидированная чистая прибыль «Сургутнефтегаза» за шесть месяцев составила 134,9 млрд руб. против 134 млрд руб. годом ранее. «Сургутнефтегаз» – основной бенефициар девальвации рубля (ликвидные активы – 2,2 трлн руб., в основном в валюте). Хорошо обстоят дела и у «Башнефти»: за три квартала она увеличила чистую прибыль по МСФО на 16% до 52,7 млрд руб., EBITDA выросла на 17% до 100 млрд руб. Главная причина роста показателей – рост добычи нефти на 12%, объясняла «Башнефть». В 2015 г. добыча в России вырастет на 1,4% до 533 млн т, прогнозировало Минэнерго (см. врез).
Риски добычи
В 2016 г. добыча останется на уровне 2015 г. – 533 млн т. В 2017 г. возможно падение на 10 млн т из-за санкций, текущей конъюнктуры рынка, переноса сроков лицензионных обязательств, прогнозирует Минэнерго.
На успехи нефтяников обратило внимание правительство. «По итогам первого полугодия 2015 г. в условиях снизившегося суммарного денежного потока нефтяной отрасли (т. е. выручки – как изымаемой в бюджет за счет налогов, так и остающейся в распоряжении самих компаний) мы стали свидетелями увеличения объема инвестиций российских нефтяных компаний», – писал в статье в «Ведомостях» министр финансов Антон Силуанов. Де-факто источником средств для увеличения инвестиционных программ стал рост дефицита бюджета и увеличение объема государственных заимствований, указывал он. Осенью правительство решило не снижать экспортную пошлину для нефтяников в 2016 г. с 42 до 36%, как это было предусмотрено налоговым маневром. В итоге им придется дополнительно заплатить в бюджет около 200 млрд руб.
«Нефтегазовая отрасль – главный источник доходов для государства, поэтому в трудные времена она всегда будет подвергаться новой налоговой нагрузке», – говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.
Пока российские компании в отличие от иностранных могут наращивать инвестиции, отмечает аналитик UBS Максим Мошков. Если в 2016 г. нефть останется на уровне $37–38 за баррель или продолжит падать, им придется пересматривать бюджеты и сокращать инвестиции. Они увеличивают бюджеты исходя из того, что цена на нефть вырастет. Но роста может и не случиться, а рубль при этом перестанет слабеть, считает Мошков. Кроме того, есть риск, что после 2019 г. добыча начнет снижаться, если санкции против России не отменят, считают в Merrill Lynch. Так, к 2022 г. она упадет на 5% до 500 млн т из-за истощения зрелых месторождений. Но главная угроза для российских нефтяников – рост налогов из-за дефицита бюджета, заключают эксперты.