Нефтяники потеряли $7 млрд из-за предложения Минфина
Дискуссия об изменении НДПИ стоила пяти компаниям более $7 млрд капитализации
Совокупная капитализация «Роснефти», «Лукойла», «Газпром нефти», «Башнефти» и «Сургутнефтегаза» упала на $7 млрд на Московской бирже с момента закрытия торгов 18 сентября по 24 сентября. Сильнее всех подешевели «Роснефть» и «Лукойл» – на 7,4% (до 2,5 трлн руб.) и на 9,1% (до 1,9 трлн руб.) соответственно. Капитализация «Сургутнефтегаза» снизилась на 4,6% до 1,5 трлн руб., «Газпром нефти» – на 1,4% до 695,5 млрд руб., «Башнефти» – на 3,8% до 298,2 млрд руб. Биржевой индекс Micex за этот период упал на 4,1% (примерно половину индекса формируют акции нефтегазовых компаний).
Основная причина такого падения – не цена нефти, которая, похоже, достигла дна и не сильно влияла на котировки, а обсуждение роста налогов для нефтяников, говорит замначальника управления рынка акций «Велес капитала» Василий Танурков.
Цена вопроса
Львиная доля повышения НДПИ выпадет на «Роснефть» – около 200 млрд руб. в 2016 г. (20% EBITDA за 2014 г.), на «Лукойл» – около 95 млрд руб. (около 9% EBITDA), на «Газпром нефть» – около 50 млрд руб. (15% EBITDA), на «Сургутнефтегаз» – 70 млрд руб. (26% EBITDA). Чуть в лучшем положении «Татнефть» и «Башнефть» (около 10% EBITDA) за счет большей доли месторождений, имеющих льготу по НДПИ, повышение почти не затронет «Новатэк» (оценка аналитиков Газпромбанка).
В пятницу стало известно о предложении Минфина поправить формулу расчета НДПИ и экспортной пошлины на нефть так, чтобы изъять у нефтяников прибыль от девальвации. У всех компаний без исключения произойдет рост долговой нагрузки, это чревато нарушением ковенантов по займам и возможными кросс-дефолтами для ряда компаний, сказано в письме глав нефтяных компаний президенту Владимиру Путину, сообщил «Интерфакс». Из-за повышения НДПИ добыча нефти за три года снизится на 100 млн т (в 2014 г. добыча в России – 527 млн т), прогнозируют нефтяники. «Изъятие $500 млрд – ладно, нефтянка выживет, но что будет с нашими смежниками – сервисными, IT-компаниями и др.?» – сказал вчера гендиректор «Газпром нефти» Александр Дюков.
Во вторник эта тема обсуждалась на совещании Путина с правительством. Он напомнил, что «мы приняли решение не увеличивать налоговую нагрузку на бизнес», но НДПИ для нефтяников это не касается. Окончательного решения пока нет, против предложения Минфина выступают Минэнерго, Минэкономразвития, Минприроды. Эти предложения будут губительны для нефтяной отрасли, сказал вчера вице-премьер Аркадий Дворкович: «Изменения должны быть аккуратными и умеренными в таких чувствительных сферах. Так, как Минфин предложил, – невозможно, это приведет к тяжелейшим последствиям для отрасли. Расчеты продолжаются» (цитата по «Интерфаксу»).
Особенно сильно это ударит по «Сургутнефтегазу», у которого нет проектов, на которые распространяются налоговые льготы, рассуждает старший аналитик Альфа-банка Александр Корнилов. «Лукойл» будет менее чувствителен к изменениям, чем «Роснефть», так как у него относительно много проектов, на которых действуют налоговые льготы, главным образом на Каспии», – уточнил он. При предложенном изменении НДПИ «Роснефть» и «Лукойл» потеряют около 250 млрд руб., сказал вчера руководитель Сбербанка Герман Греф, добавив, что это «очень, конечно, тяжелая история». Если формулу НДПИ изменят надолго, капитализация компаний может упасть примерно пропорционально снижению их EBITDA, считает Танурков.