«Мечелу» помогла девальвация

Даже несмотря на девальвацию, чистый долг «Мечела» за 2014 г. оказался больше выручки компании – $6,7 млрд против $6,4 млрд соответственно. Компания ведет переговоры с банками, рассказал на телефонной конференции гендиректор компании Олег Коржов. Основные кредиторы: ВТБ (61,8 млрд руб. и 29 млн евро, по данным на конец января), Газпромбанк (26,8 млрд руб. и $1,4 млрд) и Сбербанк (26,8 млрд руб. и $1,4 млрд). С Газпромбанком уже согласованы общие индикативные условия и план-график реструктуризации, говорит Коржов. С ВТБ, по его словам, на уровне рабочих групп «Мечела» и банка согласованы общие принципы и подходы; со Сбербанком договориться пока не удалось. «Финального решения по реструктуризации задолженности компании не достигнуто», – сказал представитель ВТБ. Представители Газпромбанка и Сбербанка от комментариев отказались.

Тем временем «Мечел» активно старается сократить долговую нагрузку и улучшить финансовое положение. Но пока главным помощником компании стала девальвация – в основном благодаря ей с конца 2013 г. по 20 апреля 2015 г. кредитный портфель сократился на $2 млрд, с $8,95 млрд до $7 млрд. Погашения банкам составили всего $260 млн, следует из презентации «Мечела». Еще $317 млн – это погашение бондов и кредитов в российских банках, говорит представитель «Мечела». При этом на процентные платежи в 2014 г. пришлось $793 млн. EBITDA «Мечела» за весь прошлый год – $709 млн. Это нарушает одно из условий по кредитам «Мечела», которое предполагает, что процентные платежи компании не должны быть больше 1 EBITDA. Это не может как-либо отразиться на правах кредиторов, уверен старший юрист BMS Law Firm Денис Фролов: «Мечел» допустил кросс-дефолт еще осенью и банки начали подавать иски.

«Резкое ослабление национальной валюты для нас имеет как плюсы, так и минусы, но сейчас плюсов в несколько раз больше, чем минусов», – говорил Коржов в интервью ТАСС в начале марта. В 2014 г. 73% продаж, или $1,5 млрд, сырьевого дивизиона «Мечела» были экспортными, самый крупный рынок – Китай (34%). Большая часть продаж стального дивизиона приходится на Россию – 68%, или $2,4 млрд. Но при этом пик девальвации пришелся на IV квартал, когда происходит сезонный спад спроса, который в этом году усилился общемировым кризисом в отрасли (цены на уголь и руду – вблизи многолетних минимумов). EBITDA «Мечела» в IV квартале была ниже, чем в III квартале: $220 млн против $227 млн, но зато рентабельность по этому показателю выросла на 2 п. п. – до 16%, следует из презентации компании. И «Мечел» смог повысить операционную прибыль. Скорректированный на неденежные статьи, этот показатель в 2014 г. составил $326,9 млн против $290 млн годом ранее.

Избавление от непрофильных и нерентабельных зарубежных активов, впрочем, дорого обошлось компании. Те активы, которые с 2002 по 2011 г. «Мечел» купил суммарно за $3,5 млрд (подсчеты Forbes), компания продала в 2013–2015 гг. за $540 млн. Списания стали основной причиной чистого убытка «Мечела», который в этом году достиг рекордных $4,3 млрд (см. график). Теперь компания делает ставку на российские активы. План на этот год – увеличить добычу угля на 10,6–15% до 25–26 млн т, в том числе на Эльгинском месторождении до 3,5–3,8 млн т, и начать поставки рельсов РЖД, рассказал Коржов. Рост добычи увеличит выручку, но на EBITDA из-за низких цен это отразится не сильно, считает аналитик RMG Андрей Третельников.