UC Rusal ведет переговоры об изменении условий по кредиту Сбербанка на $4,6 млрд

О переговорах UC Rusal и Сбербанка «Ведомостям» рассказали четыре источника, близких к обеим сторонам. Один из собеседников говорит, что компания хочет «улучшить условия по кредиту». Еще двое уточняют, что UC Rusal просит пересмотреть ставку по кредиту и сроки погашения. Впрочем, четвертый отмечает, что «о смягчении параметров займа речи сейчас не идет».

UC Rusal заняла у Сбербанка $4,6 млрд в сентябре 2010 г. на рефинансирование кредита ВЭБа. Его компания брала, чтобы перекредитоваться после покупки блокпакета «Норильского никеля». Новый заем обеспечен этой долей. Первоначально кредит Сбербанка был выдан до декабря 2013 г., а ставка по нему равнялась LIBOR + 5%. Но позже условия пересматривались. Ставка по кредиту снизилась до LIBOR + 4,2% и 1,25% капитализированных процентов. С сентября 2016 г. она должна опять измениться на трехмесячный LIBOR + 4,7%, а также 1,05% капитализированных процентов. Срок погашения долга перенесен на 2017 г., следует из данных компании.

Как конкретно UC Rusal намерена изменить условия займа, собеседники «Ведомостей» говорить отказались. Представитель Сбербанка не ответил на вопросы «Ведомостей», его коллега из UC Rusal отказался от комментариев.

Источник, близкий к одной из сторон, утверждает, что переговоры UC Rusal со Сбербанком велись в фоновом режиме почти все время, однако активизировались после улучшения экономических показателей алюминиевой компании в конце прошлого года. В 2014 г. EBITDA UC Rusal выросла в 2,3 раза до $1,5 млрд, стоимость реализации алюминия с учетом премии выросла до $2419 за 1 т, а себестоимость на конец года составила $1671. Произошло это во многом благодаря девальвации рубля и увеличению стоимости алюминия и премии за его немедленную отгрузку со складов бирж, говорит аналитик «Велес капитала» Иван Манаенко.

В результате отношение чистого долга UC Rusal к EBITDA снизилось с 15,5 на конец 2013 г. до 5,8, а чистый долг – на 12,9% до $8,837 млрд. Сама UC Rusal считает, что с учетом дивидендов «Норникеля» долговая нагрузка компании сократится до 4,5. В прошлом году компания получила от «Норникеля» $578 млн, в этом году планирует $887 млн, следует из презентации UC Rusal для инвесторов.

Компания действительно находится в неплохих экономических условиях, так что может либо пытаться погасить часть задолженности, либо добиться от банков лучших условий, считает аналитик RMG Андрей Третельников. UC Rusal стоит попытаться снизить процентные отчисления, которые растут три года подряд, говорит он (см. график). К примеру, компания может предложить привязать ставку к долговой нагрузке, как это сделано по другим займам UC Rusal, полагает Третельников.

Манаенко уверен, что текущая процентная ставка вполне рыночная. «Перед UC Rusal нет очереди из кредиторов, желающих дать деньги в долг, а выйти на иностранный рынок или на публичный рынок заемного капитала сейчас крайне сложно из-за высокой волатильности», – говорит он. За счет ослабления рубля и стабилизации цен на алюминий UC Rusal значительно улучшила финансовые показатели в прошлом году, кроме того, компания – системообразующая, ее предприятия расположены в моногородах, напоминает управляющий активами «Капитала» Дмитрий Постоленко. С учетом того что Сбербанк сможет заложить этот кредит в валютное репо ЦБ под меньший процент и вероятную государственную поддержку компании, банк, в принципе, может пойти на снижение ставки, рассуждает Постоленко.